英仕曼月度報告（2010 年9 月）

　　9 月份對沖基金獲得強(qiáng)勁回報

　　2010 年10 月20 日，全球最大的上市對沖基金公司之一英仕曼稱，受11 月份美聯(lián)儲將投票采取進(jìn)一步量化寬松政策(Quantitative Easing)的預(yù)期影響，9 月份，對沖基金公司增加了風(fēng)險偏好。投資于如新興市場股票、外匯交易(FX)和商品期貨等高風(fēng)險資產(chǎn)，將使大多數(shù)對沖基金獲得月度正回報。

　　對沖基金經(jīng)理9 月份增加風(fēng)險偏好是2010 年反復(fù)震蕩的典型表現(xiàn)。在8 月份股市跌落吞噬了7 月份大部分獲得的回報后，由于寬松的貨幣政策將促使價格攀升這一新的樂觀預(yù)期代替了熊市經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，9 月份股市再度反彈。本次反彈不是平穩(wěn)回升，而是隨著月內(nèi)強(qiáng)勢反彈創(chuàng)造了深具挑戰(zhàn)的交易條件。

　　英仕曼多經(jīng)理業(yè)務(wù)旗下的投資組合管理部門主管Anthony Lawler 稱，本月，風(fēng)險偏好重新回到市場，市場出現(xiàn)強(qiáng)勁反彈。對沖基金從整體上增長強(qiáng)勁，我們?nèi)匀幌嘈?，?yōu)秀的對沖基金管理型投資組合將提供一個具吸引力的長期回報模式。

　　受益于外匯交易、黃金、工業(yè)金屬和除日本市場外的新興市場股票的強(qiáng)勁表現(xiàn)，全球宏觀和管理期貨基金表現(xiàn)良好。特別是基金經(jīng)理從做空美元和做多商品貨幣頭寸中獲益。本月，事件驅(qū)動和相對價值收益表現(xiàn)平平。股票多/空策略對于業(yè)績表現(xiàn)的貢獻(xiàn)非常大，但是并沒有充分參與市場的反彈。

　　本次研究得出的其它關(guān)鍵結(jié)論：

　　•股票多/空策略獲得的回報來自于大量分散在新興市場/亞洲地區(qū)產(chǎn)生的強(qiáng)勁上升趨勢。由于日本央行對于貨幣市場的干預(yù)，專注于日本的基金經(jīng)理發(fā)現(xiàn)市場交易減緩。英仕曼仍然認(rèn)為，市場青睞于能夠根據(jù)市場要求快速調(diào)整凈盤口和總投資、更具戰(zhàn)術(shù)性優(yōu)勢的投資經(jīng)理。

　　•由于大多數(shù)期貨市場特別是外匯交易和工業(yè)金屬市場表現(xiàn)出強(qiáng)勁動力，9 月份管理期貨表現(xiàn)良好。9 月份的最大特點(diǎn)是市場強(qiáng)勁反彈，由此帶來更多來自短線交易者的混合型回報。

　　Lawler 先生補(bǔ)充道：9 月份，宏觀基金經(jīng)理表現(xiàn)良好，管理期貨基金經(jīng)理也獲得連續(xù)第二個月的穩(wěn)健回報，這是因?yàn)閯恿坎呗栽谄谪浭袌鲩_辟了良好的趨勢。我們繼續(xù)關(guān)注11 月3 日召開的美國聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)關(guān)于美聯(lián)儲進(jìn)一步采取量化寬松政策的會議，

　　市場已對此預(yù)期作出了反應(yīng)。政府干預(yù)將顯著影響市場價格并帶來交易機(jī)會，同時風(fēng)險也蘊(yùn)含期間。在此環(huán)境下，我們?nèi)匀徽J(rèn)為，對于多種對沖基金策略的運(yùn)用應(yīng)保持一種平衡，同時重點(diǎn)關(guān)注被市場證明為精明的具戰(zhàn)術(shù)性的投資經(jīng)理。