信息設(shè)備行業(yè)內(nèi)部分化明顯：通信業(yè)低谷企穩(wěn)，安防、金融IC卡仍景氣

　　一、行業(yè)整體增長(zhǎng)趨緩,內(nèi)部分化明顯。 
 
　　根據(jù)工信部發(fā)布的最新數(shù)據(jù),今年前7個(gè)月,電子信息產(chǎn)業(yè)固定資產(chǎn)投資整體仍處于低增長(zhǎng)區(qū)間,且內(nèi)部分化較為明顯;受益于智能終端出貨量的激增,通信設(shè)備行業(yè)完成投資466億元,同比增長(zhǎng)高達(dá)42.5%,這與計(jì)算機(jī)行業(yè)9.2%的下滑形成了鮮明的對(duì)比。我們對(duì)較為景氣的通信設(shè)備行業(yè)銷售產(chǎn)值進(jìn)一步細(xì)究,上半年全行業(yè)生產(chǎn)手機(jī)67898.9萬(wàn)臺(tái),增長(zhǎng)22.6%,是支撐行業(yè)增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿?而移動(dòng)通信基站銷售產(chǎn)值則下降5.7%,程控交換機(jī)下降3.5%。由于手機(jī)等終端消費(fèi)產(chǎn)品毛利率處于下行趨勢(shì),因而交易導(dǎo)致行業(yè)“增收不增利”的現(xiàn)象。 
 
　　二、中報(bào)概覽-通信業(yè)低谷企穩(wěn),安防、金融IC卡仍景氣。 
 
　　在全部93家信息設(shè)備上市公司中(剔除ST),中報(bào)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)超過(guò)三成的企業(yè)為25家,占比26.9%,但有45家公司業(yè)績(jī)同比下滑,占比高達(dá)48%。另一方面,A股上市公司中信息設(shè)備板塊(剔除ST)整體實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1551億元,同比略增3.4%;凈利潤(rùn)總計(jì)48.8億元,同比增長(zhǎng)2.1%。行業(yè)表現(xiàn)整體偏弱,但主題投資板塊中,安防監(jiān)控、金融IC卡子行業(yè)仍然受益于行業(yè)的高景氣,業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)良好。 
 
　　由于A股信息設(shè)備板塊中存在眾多移動(dòng)運(yùn)營(yíng)商上游企業(yè),因而,三大運(yùn)營(yíng)商資本開支情況也將左右相關(guān)企業(yè)下一階段的收入確認(rèn)情況。根據(jù)已披露的資本開支計(jì)劃,2013年國(guó)內(nèi)運(yùn)營(yíng)商資本開支較上年同比增長(zhǎng)11.9%,有望超過(guò)3800億元人民幣,我們認(rèn)為這樣的平均增速反應(yīng)到全行業(yè)的上市公司的業(yè)績(jī)上,拉動(dòng)效應(yīng)并不明顯,因而對(duì)中上游設(shè)備商而言業(yè)績(jī)提振難以一蹴而就,平緩的從低谷回升將是大概率事件。后續(xù)仍然重點(diǎn)關(guān)注無(wú)線側(cè)4G建設(shè)開支增加所帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)。