長線or短線?博通兩次出售IoT業(yè)務(wù)啟示
這些年來,大家見慣了大公司轉(zhuǎn)型物聯(lián)網(wǎng),在各種發(fā)言場合提出對萬物互聯(lián)的美好暢想,一定很少見哪家公司5年內(nèi)連續(xù)2次賣出自家IoT部門吧。
但這事真的有,而且暗藏玄機。
2016年,Cypress以5.5億美元買下博通的IoT事業(yè)部門,整個交易案的內(nèi)容物包括:使用Wi-Fi、藍(lán)牙、以及Zigbee技術(shù)的IoT產(chǎn)品線及相關(guān)知識產(chǎn)權(quán),以及WICED品牌與研發(fā)體系。當(dāng)時,博通的物聯(lián)網(wǎng)事業(yè)部在全球約有430位員工,過去12個月創(chuàng)造了1.89億美元的營收。
賽普拉斯在其官方通告中表示,此次收購將加固公司在嵌入式系統(tǒng)領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)地位,同時博通的生態(tài)系統(tǒng)將有利于賽普拉斯快速打開物聯(lián)網(wǎng)、汽車和工業(yè)等領(lǐng)域的新市場。而博通,如償所愿地繼續(xù)專注自身核心市場。
就在人們以為博通不走尋常路,對物聯(lián)網(wǎng)興趣不大的時候,或許誰也沒想到,多年以后事件可以重演。
2020年7月,在人機交互技術(shù)上發(fā)展迅速,有志于探索物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)的Synaptics公司,宣布將以 2.5 億美元的價格收購博通的無線 IoT 業(yè)務(wù)。更準(zhǔn)確地說,此次交易將使Synaptics 獲得博通面向IoT市場的 Wi-Fi、藍(lán)牙和 GPS 產(chǎn)品以及開發(fā)中的產(chǎn)品和業(yè)務(wù)關(guān)系本身的"某些權(quán)利"。
Synaptics 表示,此次收購鞏固和加速了該公司在消費物聯(lián)網(wǎng)市場中的地位,預(yù)計未來能使其年銷售額增長6500 萬美元,以及提高公司非通用會計準(zhǔn)則下的毛利率和利潤。
將兩個事件結(jié)合起來,博通在物聯(lián)網(wǎng)上的戰(zhàn)略方式已經(jīng)初露端倪:即不斷發(fā)展IoT相關(guān)業(yè)務(wù)以尋求出售的利基。
或許,博通是決定回避物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈復(fù)雜、回報周期長的痛點,發(fā)揮自身在技術(shù)上的積累和優(yōu)勢,以更像"邊緣人"的角色,采用更像資本操作的手段從中獲取盈利。
更重要的是,我們很難覺得博通為此付出了多大的成本,因為出售這些業(yè)務(wù)甚至不會對博通的價值產(chǎn)生影響。
那么,博通有何底氣如此操作?其他公司也可以復(fù)制嗎?我們嘗試梳理這樣的問題。
博通是家什么樣的公司?
按照半導(dǎo)體芯片行業(yè)的典型運作模式,博通屬于Fabless類型,即無廠IC設(shè)計公司。
按照TrendForce旗下拓墣產(chǎn)業(yè)研究院最新統(tǒng)計數(shù)據(jù),博通公司在IC設(shè)計公司營收排名中占據(jù)榜首,2019年在IC設(shè)計領(lǐng)域完成172.46億美元營業(yè)收入,雖然較2018年營收有所下滑,原因多與半導(dǎo)體行業(yè)市場景氣程度、中美貿(mào)易戰(zhàn)有關(guān),而實際上一大半IC設(shè)計廠商都遭遇了這類問題。
按照財報內(nèi)容,2019財年博通實現(xiàn)營收225.97億美元,同比增長8%,年度GAAP凈利潤為27.24億美元。
博通的營收主要由半導(dǎo)體解決方案、基礎(chǔ)設(shè)施軟件、知識產(chǎn)權(quán)許可三部分組成。
半導(dǎo)體解決方案部門主要包括明星級的有線基礎(chǔ)設(shè)施業(yè)務(wù)(以太網(wǎng)交換芯片/數(shù)據(jù)包處理器/ASCI等)和無線芯片業(yè)務(wù)(Wi-Fi芯片/藍(lán)牙/GPS芯片等),二者各自擁有領(lǐng)先的市場份額;
基礎(chǔ)設(shè)施軟件部門主要包括主機、企業(yè)軟件解決方案和光纖通道存儲區(qū)域網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù),這項業(yè)務(wù)與2018年博通斥資189億美元收購美國商業(yè)軟件公司CA Technologies,2019年斥資107億美元收購賽門鐵克旗下的企業(yè)安全部門有重要關(guān)聯(lián),借助收購,博通在IC設(shè)計以外又開拓了基礎(chǔ)軟件領(lǐng)域的新道路。
眼下,半導(dǎo)體解決方案營收占據(jù)博通整體的四分之三以上,基礎(chǔ)設(shè)施軟件在博通的收入占比逐步上升,2019 Q4所占比例為21%。
博通的成長方式,使出售IoT業(yè)務(wù)成必然
博通發(fā)展主要歷程,圖片來源:博通
細(xì)說博通的歷史,可以分三條線展開。
第一條線,最早可追溯到1961年惠普成立的半導(dǎo)體產(chǎn)品部門,往后1999年惠普進(jìn)行組織架構(gòu)調(diào)整時將該部門拆分獨立,組成了一家名為安捷倫(Agilent)的新公司,到2005年安捷倫精簡架構(gòu)時,其半導(dǎo)體業(yè)務(wù)又被私募行業(yè)公司—KKR和銀湖資本以26.6億美元的價格買下,并將其改名為安華高科技(Avago)。2009年,安華高科技成功在納斯達(dá)克上市。
第二條線,通信鼻祖AT&T、貝爾實驗室、朗訊科技、Agere Systems、LSI一系列產(chǎn)業(yè)重要角色先后登場,上演了拆分、合并等過程,最終以2013年安華高斥資66億美元收購LSI為關(guān)鍵節(jié)點,安華高擴展了在存儲芯片領(lǐng)域的能力,使業(yè)務(wù)類型擴大至更加廣泛。
第三條線,則是一出更加戲劇的"蛇吞象"操作:2016年安華高以370億美元巨資收購了比自身體量大數(shù)倍的博通公司,后者成立于1991年,在無線通信半導(dǎo)體領(lǐng)域享有國際領(lǐng)先優(yōu)勢。收購之后,新公司沿用了"博通(Broadcom limited)"的名號,直接在2016年全球半導(dǎo)體廠商銷售額排名中躍居第五,并且多年來一直保持在高位。
2019全球半導(dǎo)體公司營業(yè)收入十強
數(shù)據(jù)來源:Gartner
或許人們還有印象,在2017年高通遭遇一系列困境以致股價下滑超過20%時,博通向高通拋出了收購要約。雖然最后因為反壟斷政策此交易并未達(dá)成,但博通的"手段"其實前后一脈相承:
在目標(biāo)對象股價低迷時買入,通過連續(xù)并購以擴充業(yè)務(wù)線。
相比于通過技術(shù)積累獲取成長,嚴(yán)格說來更像用資本運作使其龐大。
而除了買買買以外,與文章開頭兩次售賣IoT部門相通的一點是,博通收購新公司后往往會留下核心的業(yè)務(wù)線,對于非核心、或認(rèn)為不重要的分支,就會進(jìn)行裁減或出售。
在當(dāng)時,雖然業(yè)界都高喊物聯(lián)網(wǎng)是未來的趨勢,可從"舊"博通繼承過來的IoT業(yè)務(wù)卻始終達(dá)不到新公司規(guī)定的30%利潤率及格線,在注重銷售和利潤的氣氛背景下,物聯(lián)網(wǎng)必須被賣出。
針對2015年面向賽普拉斯的那次出售,就是發(fā)生在安華高科技收購"舊"博通之后一年,彼時物聯(lián)網(wǎng)事業(yè)部正是公司架構(gòu)調(diào)整時分拆出來的新部門,無情地說,若不是依附其他博通產(chǎn)品線,幾近空白的物聯(lián)網(wǎng)事業(yè)部很難有獨立產(chǎn)生1.89億美元年營收的能力。
當(dāng)然,憑借物聯(lián)網(wǎng)概念在那時的盛行,以及博通在無線芯片上確有卓越的領(lǐng)先優(yōu)勢,自然有企業(yè)相信博通的IoT部門能融合碰撞出更大價值,那么也就劃得來。
而對于擅長資產(chǎn)出售和裁員重組的博通,這樣的生意當(dāng)然能做的漂亮。
博通的IoT打法,實則很難復(fù)制
深究博通為何能將一系列買買買、賣賣賣交易做的水到渠成,最關(guān)鍵的是其背后的KKR、銀湖資本兩大私募基金,以及自2006年來先后在安華高科技和"新"博通掌舵的CEO陳福陽(Hock Tan)。
陳福陽的豐富履歷暫且不做多說,搬用其本人在多年前于華美半導(dǎo)體協(xié)會年度晚宴上的自我評價:"我并不是半導(dǎo)體人,但是我懂得賺錢和經(jīng)營。"只一句話,關(guān)于博通為何連續(xù)購入和賣出的邏輯便躍然紙上了。
自然,博通也不是物聯(lián)網(wǎng)公司,現(xiàn)階段很少像他的競爭對手英特爾、高通一樣表態(tài)將擁抱或轉(zhuǎn)型物聯(lián)網(wǎng)。
可相反的,想要轉(zhuǎn)型物聯(lián)網(wǎng)的公司卻需要博通,這源于博通具備物聯(lián)網(wǎng)細(xì)分領(lǐng)域深厚的技術(shù)、生態(tài)和專利積累。比如當(dāng)下廣受關(guān)注的Wi-Fi 6技術(shù),依然是由博通的芯片方案占據(jù)主流之一。
因此從博通的例子來看,對于深耕在物聯(lián)網(wǎng)的無數(shù)企業(yè)來說,技術(shù)積累依然是站穩(wěn)市場的關(guān)鍵,資金運作則是錦上添花,提供多一種選擇路徑。
何況眼下,瞬息變化的市場中,博通的營收正受到中美貿(mào)易戰(zhàn)和半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)環(huán)境的影響而下滑,即將出現(xiàn)的消費電子市場的飽和讓企業(yè)重新考慮戰(zhàn)略路線,5G和物聯(lián)網(wǎng)作為公認(rèn)的重要市場,又有誰能完全棄之不顧呢?
只是換了種打法而已。