東軟載波：進(jìn)入智能家居推廣期

     2012年5代芯片推出，進(jìn)入智能家居推廣期

　　智能電表滲透率提升，智能顯示單元推廣

　　投資要點(diǎn)：

　　技術(shù)與服務(wù)是公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力，保證公司維持較高的市場(chǎng)占有率：公司技術(shù)實(shí)力強(qiáng)毋庸置疑，再加上公司服務(wù)能力突出，得到電網(wǎng)以及電表企業(yè)的充分信任，從而保證公司能夠維持較高的市場(chǎng)占有率。公司不僅為電表企業(yè)提供技術(shù)服務(wù)，而且為電網(wǎng)企業(yè)后臺(tái)用電信息需求管理系統(tǒng)提供技術(shù)支持，從2011年開始，公司在主要客戶地區(qū)設(shè)立技術(shù)服務(wù)站，強(qiáng)化公司服務(wù)優(yōu)勢(shì)，保證公司長(zhǎng)期維持市場(chǎng)龍頭地位。

      預(yù)計(jì)2012年上半年推出5代芯片，進(jìn)入智能家居應(yīng)用推廣期：公司5代OFDM窄帶高速芯片預(yù)計(jì)2012年上半年推出，這意味著公司將正式進(jìn)入智能家居推廣階段。我們認(rèn)為，青島地區(qū)家電企業(yè)實(shí)力雄厚，推廣新產(chǎn)品動(dòng)力強(qiáng)勁，對(duì)東軟載波來說，具備天然的區(qū)位優(yōu)勢(shì)。海爾、海信等家電龍頭都有自己的智能家居研究團(tuán)隊(duì)，之前智能家居推廣受制于成本，而PLC芯片應(yīng)用于智能家居意味著成本不再是影響智能家居推廣的阻力。目前公司與海爾、海信等家電業(yè)巨頭有充分的接觸，合作意向強(qiáng)烈，我們認(rèn)為，經(jīng)過2-3年的技術(shù)交流與合作，再加上海爾、海信等企業(yè)擁有自己的房地產(chǎn)公司，這又為智能家居示范應(yīng)用帶來便利性，智能家居正式進(jìn)入家庭不再遙遠(yuǎn)，PLC芯片行業(yè)需求空間打開。

　　智能電表推廣速度越快，意味著智能顯示單元推出時(shí)間越臨近：從2011年上半年電網(wǎng)企業(yè)智能電表招標(biāo)情況看，招標(biāo)速度超出大家的預(yù)期，反映了電網(wǎng)用電信息化建設(shè)推進(jìn)速度加快。從表面上看，智能電表推廣滲透率越高，意味著東軟載波PLC芯片需求天花板出現(xiàn)時(shí)間越早。但是，我們認(rèn)為，智能電表的加速推廣反而意味著智能顯示單元推廣時(shí)間越來越接近。理由在于，智能電表滲透率大幅提升，意味著電網(wǎng)企業(yè)全面實(shí)行用電需求管理完全可行。我們保守估計(jì)智能顯示單元對(duì)PLC芯片需求帶來的市場(chǎng)存量規(guī)模超過30億元。智能顯示單元推廣是大概率事件，意味著公司新的增長(zhǎng)點(diǎn)的出現(xiàn)，公司持續(xù)成長(zhǎng)可期。風(fēng)險(xiǎn)提示：智能電網(wǎng)建設(shè)進(jìn)度放緩。