鍵橋通訊 跨行業(yè)資源整合促新品推廣

　　平安證券近日發(fā)布鍵橋通訊的研究報告稱，公司公告，擬受讓中國木材有限公司持有的盈華融資租賃有限公司30%的股權(quán)，目標(biāo)公司的相關(guān)財務(wù)數(shù)據(jù)將在盡職調(diào)查、審計后予以披露。

　　盈華融資租賃有限公司從事于融資租賃業(yè)務(wù)，公司原股東結(jié)構(gòu)包括中經(jīng)控股（25.7%），中國融資租賃（27.2%），中國木材（47.1%）；此次交易后，中國木材的股份占比減少至17.1%，鍵橋通訊則以30%的股份成為公司最大股東。

　　鍵橋通訊作為一家信息技術(shù)類公司，通過控股融資租賃公司，一方面增加直接的投資收益，另一方面可以與公司現(xiàn)有的產(chǎn)品業(yè)務(wù)相結(jié)合，特別對于新產(chǎn)品的推廣具有促進(jìn)作用。

　　進(jìn)入2013年，公司陸續(xù)發(fā)布極具應(yīng)用前景的新產(chǎn)品。綜合車輛緝查布控系統(tǒng)，該系統(tǒng)將于今年正式應(yīng)用于南寧市公安交警部門，系統(tǒng)集治安卡口、速度測定、流量統(tǒng)計等功能為一體；新一代CMTS產(chǎn)品，6月公司推出新一代基于C-Docsis的CMTS產(chǎn)品，該產(chǎn)品將與已有的路由器、PTN、PON產(chǎn)品一起，切入千億規(guī)模的廣電網(wǎng)雙向改造市場；超高頻RFID芯片，該芯片是國內(nèi)首款具有雙存儲器的超高頻RFID芯片，已實現(xiàn)小批量產(chǎn)，未來有望應(yīng)用于軍隊、公安、郵政等對信息安全要求較高的部門。

　　公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的兩大領(lǐng)域，電網(wǎng)、軌道交通未來的行業(yè)投資增幅雖然不大，但能維持高位，仍將是未來業(yè)績的基石。預(yù)計2013～2014年EPS分別為0.18、0.22元，對應(yīng)最新股價8.38元，PE分別為46倍、38倍，PE估值雖然大幅高于同行，但鑒于公司的CMTS、RFID項目未來在廣電網(wǎng)改造、電子車牌及物流中的應(yīng)用將有足夠的成長空間，維持“推薦”評級。