東信和平：順利推進(jìn)城聯(lián)平臺 打造城市一卡通多應(yīng)用生態(tài)

　　一、事件概述

　　民生證券近期實地調(diào)研了東信和平，并與公司管理層就智能卡經(jīng)營狀況和城聯(lián)平臺發(fā)展戰(zhàn)略進(jìn)行了深入交流。公司智能卡業(yè)務(wù)在電信、金融和社保領(lǐng)域訂單符合預(yù)期且增長穩(wěn)健，目前城聯(lián)平臺與各地城市一卡通公司合作簽約順利，正按計劃推進(jìn)對接落地。

　　二、分析與判斷

　　堅定平臺戰(zhàn)略，依托城聯(lián)打造城市一卡通多應(yīng)用生態(tài) 目前來看，在不同的智能卡使用場景中，校園一卡通和城市一卡通由于覆蓋人群最廣、技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)相對統(tǒng)一、產(chǎn)業(yè)鏈上下游較為簡單，是形成全國一卡通網(wǎng)的理想場景，而其中，由于校園一卡通中學(xué)校場景較為封閉，互聯(lián)互通動力不足，城市一卡通成為唯一有希望組建全國性網(wǎng)絡(luò)的應(yīng)用。公司堅定平臺戰(zhàn)略，基于TSM平臺，通過互聯(lián)互通構(gòu)建多應(yīng)用生態(tài)系統(tǒng)，除各地通卡公司外，吸引不同領(lǐng)域參與，為用戶提供更多便捷的同時，提高傳統(tǒng)城市一卡通的消費。

　　堅持內(nèi)生與外延并舉，通過打通小額支付實現(xiàn)商業(yè)模式轉(zhuǎn)型升級 城市一卡通產(chǎn)業(yè)鏈條長，參與方眾多，公司與住建部合資成立城聯(lián)公司取得了前期優(yōu)勢，后續(xù)將通過內(nèi)生與外延并舉打造應(yīng)用樣板，進(jìn)一步整合產(chǎn)業(yè)鏈各方。民生證券認(rèn)為，通過打通小額支付，公司將有望復(fù)制央行下屬銀聯(lián)的商業(yè)模式，成為城市一卡通之間的“小銀聯(lián)”，商業(yè)模式將從傳統(tǒng)智能卡制造升級為持續(xù)性的平臺運營分成。

　　金融IC卡和電信SIM卡推動傳統(tǒng)智能卡業(yè)務(wù)爆發(fā)增長 智能卡行業(yè)高景氣將驅(qū)動公司業(yè)績爆發(fā)增長：1)國內(nèi)金融IC卡市場持續(xù)高增長，預(yù)計2014年金融IC卡總發(fā)卡量相比去年同期增長30%，達(dá)到6億張；2)在4G和NFC催化下，NFC-SIM卡和4G卡將在今明兩年迎來爆發(fā)；3)市民卡有望成為公司新業(yè)務(wù)增長點；4)海外通信類卡產(chǎn)品需求略有回升，匯率上升壓力減輕。通過限制性股票激勵等措施，公司管理團(tuán)隊積極性也得到了進(jìn)一步提升。