中國支付通公布運營情況及未來戰(zhàn)略：依托預(yù)付卡發(fā)力B端和C端

　　近日，我們參加了中國支付通(8325.HK)組織的投資者交流活動，公司向我們介紹了目前的運營情況以及未來發(fā)展戰(zhàn)略。公司將立足傳統(tǒng)預(yù)付卡業(yè)務(wù)，擴展新業(yè)務(wù)如個人權(quán)益卡服務(wù)，探索互聯(lián)網(wǎng)+業(yè)務(wù)如互聯(lián)網(wǎng)金融、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療。中國支付通將利用稀缺全國性牌照(第三方支付及全國性預(yù)付卡牌照)搭建支付平臺，開展C端和線下商戶B端兩個方向的業(yè)務(wù)，并在此基礎(chǔ)上疊加互聯(lián)網(wǎng)金融及增值服務(wù)。

　　其中，中國支付通將利用牌照資源對接擁有大量C端用戶的傳統(tǒng)行業(yè)，提供支付解決方案。重點布局醫(yī)療領(lǐng)域及智慧城市業(yè)務(wù)。B端即線下商戶，支付通將在移動互聯(lián)背景下從幫助商戶改造支付工具入手切入O2O，通過搭建硬件(智能POS硬件等智能終端)及APPstore第三方應(yīng)用軟件平臺，為商戶提供服務(wù)及應(yīng)用。

　　中國支付通的戰(zhàn)略

　　利用稀缺全國性牌照(第三方支付及全國性預(yù)付卡牌照)搭建支付平臺，開展C端+線下商戶B端兩個方向的業(yè)務(wù)，并在此基礎(chǔ)上疊加互聯(lián)網(wǎng)金融及增值服務(wù)。

　　中國最大移動支付機會在線下，中國支付通將以醫(yī)療卡、市民卡作為切入點，將以前不用智能手機、用現(xiàn)金信用卡的消費者轉(zhuǎn)移到線上去，并把這些與日常生活密切相關(guān)的場景聯(lián)系到支付通的賬戶體系中。

　　營收結(jié)構(gòu)：立足傳統(tǒng)預(yù)付卡業(yè)務(wù)帶來的手續(xù)費、利息收入，以及非活躍賬戶管理費;擴展新業(yè)務(wù)，如個人權(quán)益卡服務(wù)，預(yù)期帶來豐厚現(xiàn)金流;并探索互聯(lián)網(wǎng)+業(yè)務(wù)，如1)互聯(lián)網(wǎng)金融，通過合作、并購，以低成本獲取數(shù)據(jù)、建立模型，資金回籠較快;2)互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療，管理層預(yù)計若能打通福建省80-100億元規(guī)模的醫(yī)院預(yù)交金賬戶沉淀，按照提供4%利率水平計算，將帶來4-5億的營收。

　　中國支付市場的機會，1)移動支付及巨頭O2O擴張帶來的機會，2)隨著互聯(lián)網(wǎng)+推進，越來越多的傳統(tǒng)行業(yè)參與者介入支付這個行業(yè)，帶來垂直行業(yè)的大量支付需求，例如以支付為核心的互聯(lián)網(wǎng)金融，3)跨境電子商務(wù)貿(mào)易帶來跨境支付發(fā)展前景。

　　中國支付通將利用稀缺全國性牌照(第三方支付及全國性預(yù)付卡牌照)搭建支付平臺，開展C端+線下商戶B端兩個方向的業(yè)務(wù)，并在此基礎(chǔ)上疊加互聯(lián)網(wǎng)金融及增值服務(wù)。

　　C端-垂直行業(yè)應(yīng)用，中國支付通將利用牌照資源對接擁有大量C端用戶的傳統(tǒng)行業(yè)，為他們提供支付解決方案。互聯(lián)網(wǎng)+下的傳統(tǒng)預(yù)付卡(如公交、醫(yī)療、市民卡、飯卡)，有卡基弱化、虛擬支付的趨勢。目前，支付寶、微信錢包等虛擬卡基，在連接C端用戶的同時獲得大量數(shù)據(jù)。支付通利用其線下預(yù)付卡牌照，以及互聯(lián)網(wǎng)支付牌照，打通線上線下支付，重點布局醫(yī)療領(lǐng)域及智慧城市業(yè)務(wù)。

　　醫(yī)療領(lǐng)域，與易聯(lián)眾合作推出診療一卡通：民生通，目前已在福建省兩家醫(yī)院上線，實現(xiàn)就診支付、藥店折扣以及自助繳費機現(xiàn)金存取、贖回。計劃2015年在福州全面上線，并在2年內(nèi)覆蓋全省599家醫(yī)院(3400萬人口)。支付通通過診療卡積累用戶，由此帶來的入口，針對病人買藥、體檢、理療、護理，健康諮詢以及購買補充醫(yī)療保險等需求，可以向藥店、保險公司等相關(guān)公司收取更高的傭金。

　　智慧城市業(yè)務(wù)，支付通和神州數(shù)碼成立合資公司，通過建立每個市民的虛擬賬戶，1)解決政府推進互聯(lián)網(wǎng)+過程中的支付功能缺失的問題;2)便於管理低保賬戶;3)通過提供行政服務(wù)、支付服務(wù)，積累用戶數(shù)據(jù)，為提供征信服務(wù)提供模型。另外，公司規(guī)劃將預(yù)付卡業(yè)務(wù)向全國化推廣，落地城市有北京、秦皇島、滄州、成都等。

　　B端-線下商戶，在移動互聯(lián)背景下從幫助商戶改造支付工具入手，切入O2O，通過搭建硬件(智能POS硬件等智能終端)及APPstore第三方應(yīng)用軟件平臺，為商戶提供服務(wù)及應(yīng)用。

　　主要合作案例：1)為萬達提供線下支付終端服務(wù)，建立海量會員信息，以實現(xiàn)會員營銷，大數(shù)據(jù)營銷;2)與NETS簽訂電子支付軟硬件合作的諒解備忘錄，打入新加坡市場;3)與上汽電商網(wǎng)站車享網(wǎng)合作，落地電商O2O;4)2015年五一期間，與東北旅游景區(qū)聯(lián)盟合作，在大連老虎灘海豚館內(nèi)微信搖一搖抽取幸運觀眾，以此為試點，計劃未來對接周邊商戶營銷、卡券等產(chǎn)品或服務(wù)。

　　營收結(jié)構(gòu)：1)支付手續(xù)費;2)增值業(yè)務(wù)服務(wù)，如水費，電費，煤氣費等手續(xù)費;3)O2O線下引流，通過搖一搖功能搖出周邊商戶優(yōu)惠券，從商戶獲取引流傭金，這部分將是公司大力拓展的業(yè)務(wù)。

　　跨境支付及海外市場業(yè)務(wù)

　　2014年被稱為海淘元年，據(jù)艾瑞數(shù)據(jù)統(tǒng)計2014年中國跨境電商市場規(guī)模達到4萬億，占進出口貿(mào)易總額的15%。目前，跨境支付基礎(chǔ)已經(jīng)成熟。

　　未來會有更多的個人、中小型企業(yè)及供應(yīng)鏈各個領(lǐng)域的參與者參與到跨境支付，將是未來互聯(lián)網(wǎng)支付發(fā)展重點。支付通即將推出泛亞收付通PANASIA，為網(wǎng)購、教育(留學(xué)生)、旅游、保險、醫(yī)療、提供雙向資金清算。

　　海外市場業(yè)務(wù)，支付通將把國內(nèi)成熟業(yè)務(wù)整合到國外去試點，通過分別在泰國、日本、新加坡提供不同業(yè)務(wù)，最終實現(xiàn)核心泛亞收付一體化。1)海外收單業(yè)務(wù)是海外市場的核心基礎(chǔ)業(yè)務(wù)：目前占有泰國銀聯(lián)卡收單業(yè)務(wù)40%的市場份額;2)為海外商戶，如日本第二大免稅店LAOX，提供智能云POS收單、電子代金券解決方案，以及建立全球貨源分銷體系。3)支付通與NETS達成電子支付服務(wù)軟硬件方面的合作。另外，公司透露將在今年下半年推出東南亞旅游一卡通，涵蓋交通、基礎(chǔ)設(shè)施以及小額支付便利店，將開聯(lián)通儲值卡商戶的優(yōu)惠模式移植到海外市場。

　　增值業(yè)務(wù)及小微金融

　　權(quán)益卡：支付通計劃為各信用卡中心、私人銀行等提供定制化權(quán)益包、權(quán)益卡流程。目前主要大客戶為中信銀行、天貓商城、VIAS、MasterCard，平安銀行、浦發(fā)銀行以及招商銀行為正在發(fā)展的銀行客戶。在權(quán)益卡的基礎(chǔ)上，目標打通10家中國主要發(fā)卡銀行的高端客戶，包括產(chǎn)品的移動化、個人端的禮品市場以及銀行、移動、航空公司的積分互換。假定2015年打通3-4家銀行客戶，公司預(yù)計2015年營收能達到3700萬，2016年能達到4000萬。

　　互聯(lián)網(wǎng)金融/小微金融：互聯(lián)網(wǎng)金融的未來趨勢，1)平臺將垂直化、專業(yè)化，專注于車貸、房貸或者信用貸款;2)金融產(chǎn)品超市化，將會擴展到其他理財投資產(chǎn)品;3)征信體系化，征信牌照的發(fā)放將會豐富風(fēng)控模式，實現(xiàn)大數(shù)據(jù)征信的廣泛普及。支付通的優(yōu)勢，1)通過大量社保數(shù)據(jù)、市民卡數(shù)據(jù)，將為征信系統(tǒng)建立可靠的模型;2)通過提供智能云POS設(shè)備，掌握商戶支付數(shù)據(jù)，具有產(chǎn)品模型優(yōu)勢;3)由全國性預(yù)付卡牌照帶來的低成本資金來源：例如通過神州數(shù)碼智慧城市行業(yè)應(yīng)用，向市民推出小區(qū)、水、電、煤等公共事業(yè)預(yù)交半年費用95折優(yōu)惠措施，經(jīng)授權(quán)，可以低成本做結(jié)構(gòu)產(chǎn)品。交銀國際證券有限公司