中穎電子:MCU龍頭,積極進(jìn)軍物聯(lián)網(wǎng)

        近期我們調(diào)研了中穎電子,與公司高管進(jìn)行了深入溝通。調(diào)研要點如下:

　　小家電擴展至大家電,市場空間倍增:公司小家電芯片市占率全球第二,個別品類全球第一。公司由小家電向大家電積極推進(jìn),大家電市場規(guī)模是小家電的2倍。目前公司大小家電營收比重3:7,具備廣闊的市場空間。

　　鋰電池管理芯片進(jìn)入大客戶驗證,并向電動車延伸:公司的鋰電池管理芯片主要應(yīng)用于NB電池,具備價格優(yōu)勢。除二線客戶外,公司產(chǎn)品已進(jìn)入全球一線NB廠商驗證,且已拓展到慢速電動車領(lǐng)域。

　　緊跟時代變化,布局智能家居、物聯(lián)網(wǎng):公司緊跟時代變化,投入物聯(lián)網(wǎng)及智能家居項目,主要提供MCU和RF,立足于處理端和傳輸端。產(chǎn)品可用于健康醫(yī)療、智能家居等領(lǐng)域,具體方案即將推出,期待后續(xù)進(jìn)展。

　　盈利預(yù)測及投資評級:公司未來營收及利潤絕對增量最大的仍將是家電類業(yè)務(wù),節(jié)能類業(yè)務(wù)有望保持高速增長,其中的鋰電池管理芯片將最具成長性。同時公司積極布局智能家居和物聯(lián)網(wǎng),有望打開巨大成長空間。預(yù)計2015至2017年EPS分別為0.27、0.34、0.41元,對應(yīng)PE 113X、89X、74X。首次覆蓋,給予公司“增持”評級。