世紀鼎利：定增收購一芯智能過會，協(xié)同職教夯實主業(yè)

　　定增收購一芯智能及募配4.6億元方案過會，5月24日，公司公告，定增+現(xiàn)金收購一芯智能100%股權及募集配套資金獲證監(jiān)會無條件通過。公司以12.31元/股發(fā)行3787.16萬股(作價4.66億元)+現(xiàn)金2.00億元收購一芯智能100%股權(作價6.66億元)，同時采用定價發(fā)行的方式向華夏人壽等2 名特定對象定增募配4.6億元擬用于支付本次交易現(xiàn)金對價及高速 RFID 芯片封裝設備設計等。一芯智能16-19年業(yè)績對賭分別為3500萬、5000萬、6000萬、8000萬元。本次交易完成后，公司股本變?yōu)?.73億股，實控人葉斌先生持股24.13%變?yōu)?1.02%。

　　收購一芯智能彌補物聯(lián)網業(yè)務短板，與職教板塊形成有效協(xié)同。一芯智能是國內領先的基于RFID技術的工業(yè)機器人、RFID電子標簽、物聯(lián)網行業(yè)應用解決方案的產品與服務供應商，具備深厚的技術基礎與廣泛的市場資源。本次收購一方面，依托一芯智能在物聯(lián)網感知層即RFID產業(yè)的硬件優(yōu)勢，將彌補公司物聯(lián)網業(yè)務短板，推進軟件信息服務與硬件制造的滲透融合;另一方面，將與公司現(xiàn)有職教板塊形成有效協(xié)同，具體來看①一芯智能為公司職教領域輸出RFID識別與控制技術、物聯(lián)網、工業(yè)機器人和智能制造等領域解決方案，有望擴展職業(yè)教育實訓服務內容，提升職教業(yè)務現(xiàn)有實訓服務能力;②一芯智能長期積累的真實產業(yè)項目可成功轉化為公司職教業(yè)務教學案例，優(yōu)秀工程師經過一定培訓后可以作為“雙師”資源進入學校向學生提供更貼近產業(yè)一線的實訓指導;③一芯智能未來發(fā)展需要大量的高技能應用型人才，公司也能夠為接受實訓服務學生提供有吸引力的就業(yè)機會。

　　深刻踐行校企合作共建，鼎利學院+中德學院逐步落地，公司在推動通信業(yè)務延伸拓展的同時加快在教育領域的鋪墊和布局，最終形成信息技術和教育雙業(yè)務格局。具體來看，鼎利學院：以企業(yè)為主導的學歷教育辦學模式，加速布局占據(jù)職教領域領先位置，公司與合作高校簽訂15-20年長期協(xié)議，以共建共管二級學院的形式合作辦學，公司負責運營工作(課程體系設計、實習實訓安排等。2016年公司累計設立10家鼎利學院，17年以來已簽約三所大型鼎利學院(1000+人/屆，學校投資1億+)。公司通過向合作院校收取實訓服務費用(即學費分成)形式實現(xiàn)收入，人均學分分成水平為6000-8000元/年左右。17年公司將完成計算機科學與技術等4大本科專業(yè)，以及軟件類等4大高職專業(yè)群全課程編制和實訓體系，幫助鼎利學院完成系統(tǒng)化和一體化教學，提升教學質量，降低辦學成本，在增加銷售收入的同時擴大鼎利學院影響力。同時，公司與賽伯樂投資、華夏久盈簽訂合作框架協(xié)議，共同設立產業(yè)并購基金，圍繞教育、醫(yī)療、養(yǎng)老等產業(yè)進行投資整合。原主業(yè)方面，在保持通信業(yè)務穩(wěn)定增長的同時，關注物聯(lián)網技術發(fā)展，積極探索將所積累的通信能力向其他領域進行延伸和拓展的可能。

　　維持盈利預測，給予買入評級，公司深耕移動通信網優(yōu)領域，目標一流產品及解決方案提供商，收購智翔信息，布局職業(yè)教育，以鼎利學院為突破口，采用訂單式人才培養(yǎng)方案，通過向合作院校收取實訓服務費用(即學費分成)的形式實現(xiàn)收入，扎實推進職教戰(zhàn)略。我們預計公司EPS分別為0.38/0.51/0.70元，對于PE分別為27x/20x/15x。