市場(chǎng)打開(kāi) 物聯(lián)網(wǎng)商用進(jìn)程加快

　　目前市場(chǎng)對(duì)于物聯(lián)網(wǎng)業(yè)績(jī)兌現(xiàn)尚存疑慮，我們認(rèn)為，在政府、運(yùn)營(yíng)商和華為的大力推動(dòng)下，物聯(lián)網(wǎng)的商用進(jìn)展有望超預(yù)期，四季度或?qū)⒂袠I(yè)績(jī)體現(xiàn)。

　　與市場(chǎng)不同的邏輯有：(1)氣表龍頭金卡智能三季度業(yè)績(jī)預(yù)告超市場(chǎng)預(yù)期，物聯(lián)網(wǎng)表市場(chǎng)打開(kāi);(2)10萬(wàn)臺(tái)NB-IoT水表落地，NB-IoT商用進(jìn)程加快;(3)網(wǎng)絡(luò)+芯片打破瓶頸，預(yù)計(jì)四季度或?qū)⒂袠I(yè)績(jī)體現(xiàn)。

　　氣表龍頭金卡智能三季度業(yè)績(jī)預(yù)告超市場(chǎng)預(yù)期，物聯(lián)網(wǎng)表市場(chǎng)打開(kāi)10月12日，金卡智能發(fā)布2017年前三季度業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)前三季度凈利潤(rùn)將達(dá)約1.67-1.78億元，比上年同期增長(zhǎng)200%-220%;預(yù)計(jì)第三季度凈利潤(rùn)將達(dá)約0.79-0.82億元，比上年同期增長(zhǎng)380%-400%，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)超市場(chǎng)預(yù)期，凈利潤(rùn)較上年同期大幅增長(zhǎng)。除并表天信儀表帶來(lái)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)之外，隨著物聯(lián)網(wǎng)表市場(chǎng)逐漸打開(kāi)，物聯(lián)網(wǎng)表銷量業(yè)績(jī)較上年大幅提升，是公司業(yè)績(jī)?cè)隽康闹饕獊?lái)源之一。物聯(lián)網(wǎng)表市場(chǎng)打開(kāi)，業(yè)績(jī)的快速增長(zhǎng)體現(xiàn)了市場(chǎng)對(duì)于物聯(lián)網(wǎng)終端的接受程度和需求水平較高，預(yù)計(jì)未來(lái)隨著NB-IoT應(yīng)用的成熟，NB-IoT終端的市場(chǎng)需求有望超預(yù)期。

　　10萬(wàn)臺(tái)NB-IoT水表落地，NB-IoT商用進(jìn)程加快

　　今年4月，三川智慧首批400臺(tái)NB-IoT光電物聯(lián)網(wǎng)水表走出生產(chǎn)線。目前公司已在鷹潭建設(shè)了共780個(gè)NB-IoT網(wǎng)絡(luò)基站，實(shí)現(xiàn)了包括農(nóng)村在內(nèi)的全域覆蓋。10月12日，三川智慧與華為合作發(fā)布了“鷹潭10萬(wàn)NB-IoT智能水表商用上線及階段成果”，公司計(jì)劃于明年6月底前完成對(duì)鷹潭城區(qū)內(nèi)共計(jì)10萬(wàn)臺(tái)NB水表的安裝，實(shí)現(xiàn)鷹潭全域智能水表部署。我們預(yù)計(jì)，隨著NB-IoT商用進(jìn)程受到政府、運(yùn)營(yíng)商和華為的多方推進(jìn)，各垂直行業(yè)的應(yīng)用將不斷成熟，NB-IoT大規(guī)模商用即將到來(lái)。

　　網(wǎng)絡(luò)+芯片打破瓶頸，四季度或?qū)⒂袠I(yè)績(jī)體現(xiàn)

　　目前NB-IoT的網(wǎng)絡(luò)建設(shè)逐步完善，中國(guó)電信已基本建成覆蓋全國(guó)重點(diǎn)區(qū)域的NB-IoT網(wǎng)絡(luò)。此外，華為Marketing與解決方案部副總裁蔣旺成曾表示，其性能更優(yōu)的Boudica150芯片第四季大規(guī)模商用出貨。屆時(shí)，NB-IoT大規(guī)模商用的主要瓶頸將被打破，我們預(yù)計(jì)，以NB-IoT智能表為首的NB-IoT應(yīng)用將迅速落地，到年底訂單數(shù)量有超預(yù)期的可能，四季度或?qū)⒂袠I(yè)績(jī)體現(xiàn)。此外，對(duì)于掌握數(shù)據(jù)的物聯(lián)網(wǎng)公司，我們重申應(yīng)當(dāng)對(duì)其物聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)價(jià)值進(jìn)行估值的觀點(diǎn)。我們認(rèn)為，隨著物聯(lián)網(wǎng)相關(guān)技術(shù)的突破、應(yīng)用的成熟，未來(lái)對(duì)物聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)變現(xiàn)模式的探索將不斷涌現(xiàn)，數(shù)據(jù)價(jià)值將得以顯現(xiàn)。

　　投資建議

　　建議關(guān)注燃?xì)獗睚堫^金卡智能，水表龍頭三川智慧，智能控制器龍頭和而泰、拓邦股份，同時(shí)建議關(guān)注物聯(lián)網(wǎng)+AI+云計(jì)算三輪驅(qū)動(dòng)的高新興，以及廣和通。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：NB-IoT進(jìn)展不達(dá)預(yù)期;政策轉(zhuǎn)向風(fēng)險(xiǎn)。