聯(lián)通電信合并本是難上加難：5G頻譜與混改成最大阻礙

　　昨日，有消息傳中國電信和中國聯(lián)通正考慮合并計劃，隨后中國聯(lián)通和中國電信都直接或間接的否定了傳聞。對于兩者合并，業(yè)界普遍存在分歧。雖然合并有利于產(chǎn)生規(guī)模效應，但本身聯(lián)通正進行混改事宜，合并將會存在不小障礙。

　　對于傳出合并消息，聯(lián)通和電信內(nèi)部已經(jīng)多次澄清。中國電信董事長曾表示，雖然這些年合并傳聞從未間斷，但這樣也挺好的，說明電信很有存在感。

　　針對于現(xiàn)階段的各種合并傳聞，理想的確很豐滿，但實際操作是困難重重。此前，5G劃分初步方案就已經(jīng)傳出，根據(jù)傳出的方案，中國電信、中國聯(lián)通分獲3.5GHz左右各100MHz頻譜資源，而中國移動獲得2.6GHz附近100MHz頻譜資源。作為運營商最核心的資源，頻譜一旦確定，網(wǎng)絡(luò)投資金額和組網(wǎng)方式也隨之確定。目前5G頻譜資源正在博弈階段，即便是拿到5G頻段，還有商用牌照發(fā)放時間等問題亟待解決，因此現(xiàn)在合并對于聯(lián)通和電信雙方并不是一個最好的時機。

　　另外，中國聯(lián)通現(xiàn)階段正在進行混改，目前已經(jīng)引入了BATJ以及中國人壽等投資者，如果實施合并，必然會涉及上市公司層面的換股操作，這將是一個非常復雜且艱難的過程。中國聯(lián)通相比于中國電信股權(quán)結(jié)構(gòu)也不同，合并后涉及上市公司重新定價問題，這也會牽扯到非常多的部門。

　　除了頻譜和股權(quán)結(jié)構(gòu)問題，在網(wǎng)絡(luò)制式上，雙方都存在壁壘，聯(lián)通電信的3G制式不同，4G雖然同制式但依舊是兩張網(wǎng)。一旦合并，多網(wǎng)同時運營而收入?yún)s僅有一分，資本回收將成問題。