新規(guī)后滬市IPO“第一審”，背靠?？低暤男酒髽I(yè)能否率先破局？

近日，上交所更新了聯(lián)蕓科技（杭州）股份有限公司（以下簡稱：聯(lián)蕓科技）招股書上會稿與第二輪審核問詢回復(fù)，并擬于5月31日召開第14次上市審核委員會審議會議，審議聯(lián)蕓科技科創(chuàng)板發(fā)行上市申請。

據(jù)了解，即將于5月31日召開的第14次上市審核委員會審議會議，不僅是新“國九條”后滬市首場IPO審核會，也是首家科創(chuàng)板擬IPO企業(yè)上會。

營收持續(xù)上升，但凈利潤波動較大

公開資料顯示，聯(lián)蕓科技成立于2014年，是一家提供數(shù)據(jù)存儲主控芯片、AIoT信號處理及傳輸芯片的集成電路設(shè)計企業(yè)，公司推出的系列化數(shù)據(jù)存儲主控芯片、AIoT信號處理及傳輸芯片可廣泛應(yīng)用于消費(fèi)電子、工業(yè)控制、數(shù)據(jù)通信、智能物聯(lián)等領(lǐng)域。

自成立以來，聯(lián)蕓科技緊抓市場發(fā)展機(jī)遇，專注于技術(shù)研發(fā)和產(chǎn)品創(chuàng)新，持續(xù)推出具有行業(yè)競爭力的數(shù)據(jù)存儲主控芯片、AIoT信號處理及傳輸芯片。當(dāng)前，在數(shù)據(jù)存儲主控芯片領(lǐng)域，公司已發(fā)展成為全球出貨量排名前列的獨(dú)立固態(tài)硬盤主控芯片廠商，是全球為數(shù)不多掌握數(shù)據(jù)存儲主控芯片核心技術(shù)的企業(yè)之一，也是全球為數(shù)不多成為 NAND Flash 原廠的主流存儲主控芯片配套廠商之一。

根據(jù)聯(lián)蕓科技公布的財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2021年-2023年公司數(shù)據(jù)存儲主控芯片出貨量累計接近9000萬顆，公司實現(xiàn)營業(yè)收入分別為5.79億元、5.73億元和10.34億元，近三年營收復(fù)合增長率超過30%，持續(xù)經(jīng)營能力不斷增強(qiáng)。

盡管公司營收呈現(xiàn)上升趨勢，但公司凈利潤則存在較大的波動。2021年-2023年，聯(lián)蕓科技實現(xiàn)歸母凈利潤分別為4512.39萬元、-7916.06萬元和5222.96萬元。

與此同時，聯(lián)蕓科技預(yù)計2024年上半年的營業(yè)收入將在5.2億元至5.7億元之間，較2023年同期預(yù)計增長25.96%至38.07%，預(yù)計實現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤預(yù)計為700萬元至1250萬元，預(yù)計增長主要來源于數(shù)據(jù)存儲主控芯片收入的持續(xù)增長。

客戶、供應(yīng)商均存在集中度較高的風(fēng)險

根據(jù)招股書顯示，在業(yè)務(wù)發(fā)展初期，公司專注于研發(fā)且優(yōu)先與各領(lǐng)域的頭部客戶合作，對其他客戶的開拓需要分時間、分階段完成，公司的芯片產(chǎn)品主要采用直銷模式向模組廠商或終端設(shè)備廠商銷售產(chǎn)品，受已開發(fā)完成的客戶持續(xù)放量、新客戶尚處于開拓周期、產(chǎn)品下游應(yīng)用領(lǐng)域等因素影響，聯(lián)蕓科技存在客戶集中度較高的情況。

2021年-2023年，聯(lián)蕓科技前五大客戶收入占營業(yè)收入的比例分別為 75.91%、76.11%和73.12%。其中，公司向客戶E及其關(guān)聯(lián)方銷售收入占營業(yè)收入的比例分別為38.44%、37.57%和30.73%，關(guān)聯(lián)交易占比較高。

此外，由于集成電路行業(yè)的特殊性，晶圓生產(chǎn)制造環(huán)節(jié)對技術(shù)及資金規(guī)模要求較高且市場集中度很高，能夠滿足公司業(yè)務(wù)需求的具備先進(jìn)工藝的廠商數(shù)量更少。所以聯(lián)蕓科技的主要供應(yīng)商較為集中，往往僅選擇個別晶圓廠和封測廠進(jìn)行合作。

報告期內(nèi)（2021-2023年），聯(lián)蕓科技向前五大供應(yīng)商的采購金額分別為4.71億元、4.82億元和3.65億元，占各年度采購總額的比例分別為85.29%、92.10%和93.30%，供應(yīng)商較為集中。

其中，聯(lián)蕓科技晶圓的供應(yīng)商為臺積電，公司向臺積電的采購金額占當(dāng)年采購總額的比例分別為55.77%、66.08%和 63.62%，采購占比較高。

背靠知名企業(yè)，?？低晸碛幸黄狈駴Q權(quán)

在股權(quán)結(jié)構(gòu)方面，聯(lián)蕓科技背靠海康威視、江波龍等知名企業(yè)，尤其是?？低?。根據(jù)招股書顯示，?？低曋苯映钟新?lián)蕓科技22.43％的股份，系公司第二大股東；其子公司海康科技直接持有聯(lián)蕓科技14.95％，合計持有公司37.38%股份，僅次于公司實際控制人方小玲合計持股比例（45.22%）。

而且，值得注意的是，海康威視還擁有對聯(lián)蕓科技的一票否決權(quán)。根據(jù)招股書，雙方在增資擴(kuò)股協(xié)議中約定，?？低曄碛泄蓶|特殊權(quán)利，包括董事會層面的一票否決權(quán)、最優(yōu)惠權(quán)、優(yōu)先購買權(quán)、 隨售權(quán)、優(yōu)先認(rèn)購權(quán)、反稀釋權(quán)、優(yōu)先清算權(quán)。

寫在最后

此次科創(chuàng)板IPO，聯(lián)蕓科技擬募集資金15.20億元。其中，4.66億元用于新一代數(shù)據(jù)存儲主控芯片系列產(chǎn)品研發(fā)與產(chǎn)業(yè)化項目；4.45億元用于AIoT信號處理及傳輸芯片研發(fā)與產(chǎn)業(yè)化項目；6.1億元用于聯(lián)蕓科技數(shù)據(jù)管理芯片產(chǎn)業(yè)化基地項目。

針對聯(lián)蕓科技募投項目的可行性，上交所也進(jìn)行了問詢。對此，聯(lián)蕓科技表示，公司是目前國內(nèi)SSD主控芯片覆蓋程度最全、出貨量最大固態(tài)硬盤主控芯片設(shè)計公司，核心技術(shù)全部自研。截至本回復(fù)出具日，聯(lián)蕓科技UFS 3.1嵌入式存儲主控芯片已經(jīng)完成MPW流片，目前樣品正處于測試階段，公司正與下游客戶保持積極的技術(shù)交流以及進(jìn)行送樣測試，部分合作伙伴已進(jìn)入產(chǎn)品立項開發(fā)階段。

此外，聯(lián)蕓科技也提到，公司嵌入式存儲主控芯片產(chǎn)品仍在研發(fā)過程中，尚未獲得市場認(rèn)可；AIoT信號處理及傳輸芯片尚處于起步階段，目前感知信號處理芯片客戶較為集中，有線通信芯片收入規(guī)模較小，市場資源較為薄弱。

總言之，本次募投項目建成后，將有助于聯(lián)蕓科技加大研發(fā)投入和完善產(chǎn)品布局，提升公司品牌價值和經(jīng)營規(guī)模，持續(xù)增強(qiáng)行業(yè)競爭優(yōu)勢，實現(xiàn)公司長期健康發(fā)展。