怎樣投資物聯(lián)網(wǎng)

　　對于“物聯(lián)網(wǎng)”，問題不在于“是否”，而在于何時、有多大、誰會賺到大錢。這至少是很多投資者、科技聯(lián)合企業(yè)和投資銀行的想法。他們把物聯(lián)網(wǎng)看成是自智能手機(jī)和平板電腦橫掃全球以來最大的機(jī)遇。

　　不知你是否被這樣的想法所吸引：在數(shù)英里外，用手機(jī)控制你家里的恒溫器和家居安全系統(tǒng)，或者戴上一款智能手表或健身記錄器。每當(dāng)提及物聯(lián)網(wǎng)時，出現(xiàn)在人們腦海中的，都是這些產(chǎn)品。但是這一概念還涵蓋了大得多的、并且較少被人看到的應(yīng)用領(lǐng)域—能互相發(fā)送數(shù)據(jù)的一切產(chǎn)品，從汽車、鉆井平臺到工廠機(jī)械。依據(jù)可能的消費和商業(yè)應(yīng)用，分析師們爭先恐后地做出最宏大的預(yù)測：Gartner公司1.9萬億，IDC集團(tuán)7.1萬億，思科(Cisco)19萬億。它們說的是設(shè)備數(shù)量還是美元?那又有什么關(guān)系呢，反正就是大!(聲明一下，它們說的是美元。)

　　對于投資者來說，這樣的狂熱可能會導(dǎo)致一種熟悉的焦慮感：我們可以將它稱為對錯過下一個重大事物的擔(dān)憂。事實上，結(jié)果總會有些許失望?？赏顿Y的公司相對很少，機(jī)會最大的業(yè)務(wù)不是剛剛上路、充滿風(fēng)險，就是深處于大企業(yè)的內(nèi)部。這些企業(yè)實在太大，把產(chǎn)品互聯(lián)帶來的效應(yīng)稀釋了。但是，我們會看到，機(jī)會將出現(xiàn)在一些意想不到的地方。

　　對于散戶投資者來說，風(fēng)投機(jī)構(gòu)和大型科技公司的騷動是一種障礙。例如，風(fēng)投公司Greylock Partners的一位合伙人喬?！ぐ柭?Josh Elman)投資了“智能家居”公司SmartThings，他預(yù)期過兩到三年，這個行業(yè)就會發(fā)展起來。后來，谷歌公司(Google)出資32億美元，買下了聯(lián)網(wǎng)恒溫器生產(chǎn)商N(yùn)est。很快，Nest自己又花5.55億美元搶購了聯(lián)網(wǎng)攝像頭生產(chǎn)商Dropcam。埃爾曼說：“從那時起，一切全完了?！庇捎诠雀璐竽懖扇⌒袆?，大型科技公司競相制定了自己的戰(zhàn)略。而所謂的戰(zhàn)略其實就是并購。果不其然，去年8月，在埃爾曼投資后不到一年，三星(Samsung)拿下了SmartThings。

　　這樣做的結(jié)果，是留給投資者的行業(yè)純玩家所剩無幾。SmartThings在未來很多年內(nèi)都不會給三星帶來有實質(zhì)意義的盈利。谷歌的營業(yè)收入高達(dá)560億美元，Nest和Dropcam的收入與之相比，不過是九牛一毛。另外一些成功的消費品公司，比如Pebble、Fitbit和Jawbone，仍然是私人控股企業(yè)。在這個領(lǐng)域里，最能稱得上是好賭注的，是Garmin公司，它本是一家汽車導(dǎo)航企業(yè)，后來自我重塑為智能手表、健身記錄器和寵物追蹤設(shè)備的銷售商。在2014年第三季度，公司一半的營業(yè)收入來自于非汽車產(chǎn)品的銷售—股價在2014年上漲了33%—但是它的好日子可能不長了：它和其他智能手表公司的銷售將很快受到蘋果(Apple)產(chǎn)品的打壓。

　　對于投資者來說幸運的是，消費者產(chǎn)品只是整個市場里的一小部分。幾乎所有聯(lián)網(wǎng)設(shè)備都使用了傳感器，它的應(yīng)用無窮無盡，預(yù)計可以滲透到幾乎所有產(chǎn)品領(lǐng)域，從交通信號燈、停車場到噴氣發(fā)動機(jī)和輪胎。北方信托公司(Northern Trust)的科技基金聯(lián)席經(jīng)理德博拉·科赫(Deborah Koch)說：“這不僅僅是科技投資，這將成為一場帶動整個經(jīng)濟(jì)的生產(chǎn)力運動?！笨坪照f，現(xiàn)在找出一個贏家還尚早，舊的行業(yè)在未來的三到五年內(nèi)都不會采用這類技術(shù)。

　　聯(lián)網(wǎng)設(shè)備的進(jìn)步大都發(fā)生于像通用電氣(GE)這樣的舊經(jīng)濟(jì)體巨擘的內(nèi)部。公司的首席營銷官康貝絲(Beth Comstock)表示，通用電氣銷售大約43種的“工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)”產(chǎn)品，營業(yè)收入超過10億美元，最大的買家一直是航空和機(jī)車客戶。她還說，那些公司的IT部門已經(jīng)懂得如何利用來自于傳感器的數(shù)據(jù)，比如提高燃料效率和讓火車跑得更快。她強(qiáng)調(diào)，這項產(chǎn)業(yè)還在起步階段。

　　很多投資者并不關(guān)注終端產(chǎn)品，而是押寶于供貨商。畢竟，要實現(xiàn)聯(lián)網(wǎng)，就必須有人生產(chǎn)出數(shù)以十億計的芯片。貝萊德公司(BlackRock)的高級投資組合經(jīng)理保羅·埃布納(Paul Ebner)說：“相對于玩轉(zhuǎn)物聯(lián)網(wǎng)更明顯的方式，我們認(rèn)為，對芯片的需求十分強(qiáng)勁，對這一市場的估值偏低。”他的公司已經(jīng)為面向汽車行業(yè)的芯片制造商提供了資金支持，因為車企購買了8%的半導(dǎo)體產(chǎn)品。(事實上，這些汽車很可能把它的4G LTE能力像它們的發(fā)動機(jī)功率一樣當(dāng)作賣點。)

　　高通公司(Qualcomm)，是世界上最大的芯片制造商，從某種程度說，它驅(qū)動著幾乎每一部智能手機(jī)。這樣的主導(dǎo)地位將使公司成為一位重要的玩家。實際上，不久前，公司出資25億美元收購了英國半導(dǎo)體公司CSR，表明它有意成為物聯(lián)網(wǎng)的巨頭：CSR銷售用于汽車、打印機(jī)和無線電臺的芯片。高通的首席執(zhí)行官史蒂文·莫倫科夫(Steven Mollenkopf)說，這一新市場將推動公司在未來數(shù)年內(nèi)的年增長率為8%至10%。因為出現(xiàn)與中國被授權(quán)方發(fā)生爭端的新聞，公司的股價不久前受挫，使其市盈率達(dá)到了14倍，對于一家增長型科技公司來說，這個價位相當(dāng)便宜。

　　北方信托公司的德博拉·科赫說：“ 這不僅僅是科技投資，這將成為一場帶動整個經(jīng)濟(jì)的生產(chǎn)力運動?！?/P>

　　還有ARM公司(ARM Holdings)，它授權(quán)使用的處理器架構(gòu)驅(qū)動著全球95%的智能手機(jī)。這是一家小公司，2013年的營業(yè)收入僅為18億美元，但是在移動芯片領(lǐng)域，它已經(jīng)打敗了芯片巨擘英特爾(Intel)。ARM正在成為最大的聯(lián)網(wǎng)設(shè)備授權(quán)商：在2013年，有100億個它授權(quán)的芯片被銷售出去，其中的一半用于家電等非移動設(shè)備。去年10月，公司推出了一款專門用于工廠機(jī)械、汽車和智能家居的芯片。

　　在專注于企業(yè)的公司中，最可能實現(xiàn)純投資的是Sierra Wireless公司，這是一家市值高達(dá)12億美元的無線設(shè)備制造商。公司的全部利潤都來自于無線領(lǐng)域，服務(wù)于克萊斯勒(Chrysler)、雷諾(Renault)以及豐田(Toyota)的供應(yīng)商Dezo等汽車客戶，也服務(wù)于工業(yè)公司。Sierra公司的預(yù)期市盈率高達(dá)33倍，但并非不合理，因為公司預(yù)期未來五年的盈利年均增長為81%。Avondale Partners的一位主管、高級研究分析師約翰·布賴特(John Bright)說：“投資于一個滲透率較低的較小企業(yè)，見效要比投資于思科、高通或通用電氣這樣的巨輪快?！?/P>

　　作為一艘巨輪，思科公司正在盡可能地快速前進(jìn)。首席執(zhí)行官約翰·錢伯斯(John Chambers)已經(jīng)把公司的未來押在了他所說的“完全物聯(lián)網(wǎng)”(Internet of everything)上，推出了800種產(chǎn)品，比如用于采礦現(xiàn)場和制造車間的無線網(wǎng)絡(luò)。高盛集團(tuán)(Goldman Sachs)的分析師西蒙娜·揚科夫斯基(Simona Jankowski)說：“在網(wǎng)絡(luò)化產(chǎn)業(yè)方面，思科已經(jīng)領(lǐng)先于競爭對手。”思科有10,000個聯(lián)網(wǎng)設(shè)備客戶，在公司的490億美元總營業(yè)收入中，有24億美元來自于這些客戶。這點營業(yè)收入或許不足以讓股價重新活躍起來。自2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫崩潰后，思科的股票處于半死不活的狀態(tài)(由于對公司網(wǎng)絡(luò)硬件的需求持續(xù)萎縮，思科在此期間實施過多次振興的努力)，一直沒有行情。

　　盡管如此，所有的烤面包機(jī)、車庫大門和空調(diào)也都要上網(wǎng)。在短期內(nèi)，思科和它的同業(yè)公司將面臨很高的需求。管理著美國教師退休基金會中盤增長基金(TIAA-CREF Mid-Cap Growth Fund)的聯(lián)席經(jīng)理特德·斯卡利塞(Ted Scalise)相信聯(lián)網(wǎng)硬件最終將成為大宗商品。中盤增長基金在過去五年的平均年收益達(dá)到16.9%，而標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)(S&P 500)為15.9%。但是他認(rèn)為，Aruba、Ruckus Wireless、Netgear等無線網(wǎng)絡(luò)公司可能在定價壓力限制它們的收益之前享受幾年的好時光。

　　專家表示，一旦硬件在幾年內(nèi)到位，軟件公司將興起，幫助公司解讀硬件收集到的所有數(shù)據(jù)。科赫說：“軟件還在演變中，是未來網(wǎng)絡(luò)化運轉(zhuǎn)的關(guān)鍵?！盨plunk公司(科赫持有該公司股票)和Hortonworks公司(已經(jīng)提交文件，在2015年上市)處于行業(yè)趨勢的前沿。

　　目前，物聯(lián)網(wǎng)的潛力遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了現(xiàn)實。研究機(jī)構(gòu)Gartner預(yù)計，炒作將很快熄滅，出現(xiàn)“幻想破滅的低谷”，隨后而來的是“認(rèn)知的爬坡期”，最后是進(jìn)入“生產(chǎn)力的高地”。美國計算機(jī)行業(yè)協(xié)會(CompTIA)的研究和市場情報副總裁蒂姆·赫伯特(Tim Herbert)指出：“我們通常高估技術(shù)的短期影響，低估它的長期影響?！?/P>

　　好消息是，媒體炒作并沒有讓股票估值虛高。高盛集團(tuán)的揚科夫斯基說：“現(xiàn)在更像是1995年的網(wǎng)絡(luò)熱潮，而不是1999年或2000年的。這是真正的趨勢，利益非常大，但我認(rèn)為，一切還沒有過熱。”當(dāng)然，這里的關(guān)鍵詞是“還”。