金融科技時代，傳統(tǒng)銀行即將消失？

　　幾年前，《失控》一書的作者凱文·凱利(Kevin Kelly)曾說：“傳統(tǒng)銀行20年內(nèi)必將消失。”而比爾·蓋茨20多年前就曾做出類似的斷言。傳統(tǒng)銀行真的會隨著科技的發(fā)展而消亡嗎?近日，在2018中歐國際工商學(xué)院創(chuàng)新傳媒研討班上，中歐金融與會計學(xué)教授芮萌就這一話題進(jìn)行了深度分享……

　　1994年，比爾·蓋茨在接受《新聞周刊》采訪時說：“傳統(tǒng)銀行將成為21世紀(jì)的恐龍。”原因是隨著科技和互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展，傳統(tǒng)銀行必將和恐龍一樣，難免消失的命運(yùn)。

　　2014年，在談及自己公司的主要競爭對手時，西班牙最大的銀行BBVA(畢爾巴鄂比斯開銀行)的全球執(zhí)行董事長Francisco Gonzalez說：“我們最大的競爭對手并不是其他銀行，而是亞馬遜和谷歌等科技公司。”

　　在中國，由于阿里巴巴和騰訊等科技公司陸續(xù)介入金融業(yè)務(wù)，傳統(tǒng)銀行同樣面臨著前所未有的沖擊。銀行等傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)是否會被科技公司顛覆?要回答這個問題，首先必須回到金融和人性的本質(zhì)。

　　銀行：晴天借你雨傘的機(jī)構(gòu)

　　有一個揶揄銀行的段子是這樣說的：“所謂銀行，就是晴天把雨傘借給你，雨天把雨傘收回去的機(jī)構(gòu)。”

　　為什么銀行要這樣做?這和金融的本質(zhì)及銀行的性質(zhì)有關(guān)。

　　什么是金融?金融是在不確定的情況下，讓資金實(shí)現(xiàn)跨時間、跨空間的合理配置，從而實(shí)現(xiàn)社會效用最大化。

　　簡單來說，金融就是有錢人和聰明人之間的跨期交易。有錢人是投資者，他們把今天的錢挪到未來去花，于是有了資本。聰明人是融資者，以企業(yè)家和創(chuàng)業(yè)者為主，他們有好的創(chuàng)業(yè)理念，但是沒錢，所以把未來的錢借到今天來用。

　　不過，投資者和融資者之間存在巨大的信息差，也就是信息不對稱，導(dǎo)致跨期交易的風(fēng)險較大，如融資者最后無力或不愿償還。這時候，就需要中介來發(fā)揮橋梁作用。

　　銀行就是一個信用中介。即便投資者和融資者彼此不信任，只要兩者信任銀行，兩者之間的投融資關(guān)系就能形成。投資者把錢交給銀行，銀行再把錢投給融資者。對融資者而言，這是一個間接融資的過程。

　　銀行從投資者手中接過錢后投給誰?這涉及到風(fēng)險的識別和定價。對銀行而言，風(fēng)險和收益并不對稱。錢投給優(yōu)質(zhì)的融資者，銀行只能賺取一點(diǎn)利息;而投給不好的融資者，發(fā)生壞賬風(fēng)險，則連本金都收不回來。

　　所以，銀行選擇將錢貸給那些違約風(fēng)險和貸款需求都較低的優(yōu)質(zhì)客戶，如國企和央企，這些企業(yè)有政府提供隱形擔(dān)保，發(fā)生壞賬的風(fēng)險較低。而那些真正需要錢的中小企業(yè)或個人，則很難貸到款。

　　中國一直以間接融資為主。根據(jù)人民銀行提供的數(shù)據(jù)，中國間接融資占到了社會融資的80%以上。

　　過去30年，依靠以銀行為主的間接融資體系，中國經(jīng)濟(jì)保持了快速發(fā)展。但到了今天，間接融資暴露出了越來越多的短板和缺點(diǎn)。究其原因，在于經(jīng)濟(jì)的發(fā)展階段發(fā)生了根本性變化。

　　以前，中國經(jīng)濟(jì)以制造業(yè)為主，很多公司的資產(chǎn)都是實(shí)打?qū)嵉?，可以向銀行進(jìn)行抵押貸款。今天，中國的經(jīng)濟(jì)主要由服務(wù)和消費(fèi)拉動。在全新的商業(yè)模式下，很多企業(yè)的資產(chǎn)都是看不見摸不著的無形資產(chǎn)，導(dǎo)致向銀行間接融資變得困難，只能直接融資。

　　銀行的風(fēng)險管控體系決定了其必須“下雨天把傘收走”，導(dǎo)致很多有資金需求的人被排除在其服務(wù)范圍之外，這給金融科技公司留下了廣闊的發(fā)展空間。

　　金融科技優(yōu)勢眾多

　　今天，大家觸目所及的科技有互聯(lián)網(wǎng)、移動互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、區(qū)塊鏈、物聯(lián)網(wǎng)、人工智能等。這些科技加上傳統(tǒng)金融，就產(chǎn)生了許多金融科技商業(yè)模式，如移動支付、數(shù)字貨幣、智能投顧和機(jī)器人分析師等。金融科技具有以下幾個優(yōu)點(diǎn)：

　　1.服務(wù)高效且成本低

　　互聯(lián)網(wǎng)幫助大家突破了地域和時間的限制，可在任何時間和地點(diǎn)完成交易，提高了效率。同時，搜索引擎和大數(shù)據(jù)分析可降低信息搜索和產(chǎn)品購買的成本。IBM的一項(xiàng)研究發(fā)現(xiàn)，一次普通的銀行交易，如果在銀行柜臺做，平均成本是4美元。而通過手機(jī)銀行，成本只有0.08美元。

　　2.讓更多人享受金融服務(wù)

　　互聯(lián)網(wǎng)具有邊際成本遞減的特征，這使得金融科技公司能以更低的成本為更多的用戶提供產(chǎn)品和服務(wù)。中國很多家庭月凈收入低于1萬元，由于成本較高，銀行不愿意服務(wù)這類客戶。但是，金融科技公司能很好地滿足這些人的金融需求。

　　以余額寶為例，其上線18天就吸引了250萬客戶，一年后客戶超過1億。這些銀行不待見的、賬戶平均余額只有5000元的客戶，在普惠金融中享受到了服務(wù)。

　　3.擁有還款人的海量行為數(shù)據(jù)

　　銀行擁有借款者的一些數(shù)據(jù)如學(xué)歷、社保、信用卡等，但缺乏借款者的行為數(shù)據(jù)，如網(wǎng)上消費(fèi)習(xí)慣、社交圈子以及具體的地理位置等。而基于大數(shù)據(jù)分析，科技公司可從電商、游戲、社交、O2O等多個維度對借款者進(jìn)行畫像，識別風(fēng)險，從而對風(fēng)險定價。

　　4.服務(wù)定制化和場景化

　　工業(yè)化時代，產(chǎn)品主要是標(biāo)準(zhǔn)化生產(chǎn)。但是，互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展拉近了公司和用戶之間的距離，個性化定制服務(wù)成為了可能;同時，服務(wù)場景化。不管你是在電商平臺購物需要借錢，還是付房租需要貸款，在每個場景都能即時得到需要的服務(wù)。

　　5.金融服務(wù)去中介化

　　傳統(tǒng)金融中介為市場提供金額匹配、期限匹配、風(fēng)險匹配等服務(wù)，從中收取手續(xù)費(fèi)，產(chǎn)生利差，獲取利潤?？萍紕t使人們跳過中介直接完成交易，提高投資收益，降低融資成本，從而產(chǎn)生金融脫媒現(xiàn)象。

　　6.推動精神創(chuàng)新

　　互聯(lián)網(wǎng)“開放、平等、協(xié)作、分享”的精神，推動了金融行業(yè)的思想革命，讓其變得更加民主化和普惠化。傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)開始放低姿態(tài)，變得更加平民化。在金融民主的理念下，人們設(shè)計出更多更加簡單、去中介化的金融產(chǎn)品，使得更多老百姓從中受惠。

　　金融科技替代傳統(tǒng)銀行為時尚早

　　正因?yàn)榻鹑诳萍季哂幸陨蟽?yōu)點(diǎn)，很多人認(rèn)為傳統(tǒng)銀行被取代是早晚的事。事實(shí)果真如此嗎?

　　在我看來，判斷金融科技能否取代傳統(tǒng)銀行，需要問四個問題：第一，金融科技是否比銀行擁有更多有效信息?第二，它有沒有增進(jìn)人與人之間的信任?第三，它對風(fēng)險的識別是否更加有效?第四，它有沒有對風(fēng)險進(jìn)行合理定價?

　　和銀行相比，金融科技公司掌握的用戶數(shù)據(jù)更多。但是，其掌握的很多數(shù)據(jù)并不能幫助識別風(fēng)險。原因在于信息越多，噪聲越多，預(yù)測結(jié)果可能越不準(zhǔn);同時，要識別違約風(fēng)險，只有被違約次數(shù)較多才能分析出，而這很可能導(dǎo)致公司破產(chǎn)。也就是說，金融科技公司并沒有足量的有助于降低違約風(fēng)險的數(shù)據(jù)。

　　其次，互聯(lián)網(wǎng)并沒有增進(jìn)人與人之間的信任，反而降低了欺詐的門檻。每年因?yàn)槠墼p而帶來的損失中，只有3%是面對面欺詐所導(dǎo)致，而多達(dá)12%是由網(wǎng)絡(luò)欺詐所產(chǎn)生的。

　　綜上兩點(diǎn)可看出，金融科技公司對風(fēng)險的識別并不比銀行高效，和銀行相比，它面臨著更大的違約風(fēng)險。

　　由于面臨的違約風(fēng)險更大，所以金融科技公司風(fēng)險定價較高，主要是為了彌補(bǔ)潛在的違約風(fēng)險可能帶來的巨大損失。

　　我們應(yīng)該看到，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)也在不斷與時俱進(jìn)，擁抱新科技(Tech+Fin)。以美國銀行為例，從上世紀(jì)50年代的信用卡，到60年代的ATM，70年代的POS機(jī)，80年代的家庭銀行，90年代的客戶關(guān)系管理和信用打分模型，進(jìn)入21世紀(jì)后的網(wǎng)絡(luò)銀行和手機(jī)銀行，它一直處于不斷的發(fā)展中。

　　國內(nèi)則以工商銀行為例，其開發(fā)了線上電商平臺“融e購商城”，并在位于深圳、珠海等地的信息園區(qū)擁有近5萬名工程師，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過阿里巴巴工程師的數(shù)量。

　　雖然人們通過柜臺網(wǎng)點(diǎn)辦理交易的次數(shù)已經(jīng)大幅減少，但更多是通過電子銀行來辦理了，而非扭頭轉(zhuǎn)向了金融科技公司。2017年，中國網(wǎng)上銀行交易規(guī)模約為1,700萬億元，支付寶僅有8萬億元，兩者根本不在一個數(shù)量級。

　　所以,金融科技公司取代傳統(tǒng)銀行尚無從談起。

　　未來：從博弈到共融

　　什么才是金融業(yè)的未來?是那些切入金融市場的科技公司(Fintech)，還是積極擁抱新科技的傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)(Techfin)?

　　在我看來，互聯(lián)網(wǎng)等新科技的出現(xiàn)，只是改變了金融交易的范圍，并沒有改變交易的本質(zhì)。金融科技公司和傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)各有優(yōu)勢。

　　金融科技公司的比較優(yōu)勢在于擁有創(chuàng)新的基因和平臺競爭的先發(fā)優(yōu)勢，擁有較多監(jiān)管套利，以及較強(qiáng)的以低成本服務(wù)長尾市場的能力。

　　和金融科技公司相比，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)擁有壟斷性的線下能力、金融專業(yè)能力、強(qiáng)大的資金和實(shí)力雄厚的客戶資源。它們的優(yōu)勢在于設(shè)計和銷售個性化的金融產(chǎn)品，在于客戶信息來源的廣泛性。

　　兩者不同的成本優(yōu)勢，決定了它們都擁有自己的領(lǐng)地，且存在各自清晰的邊界。

　　1.按照客戶的信用評級劃分

　　比如美國用FICO評分，650分以上的優(yōu)質(zhì)客戶可能仍然是由傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)提供服務(wù)，650分以下則由金融科技公司來服務(wù)。

　　2.按照企業(yè)的生命周期劃分

　　企業(yè)發(fā)展會經(jīng)歷初創(chuàng)、成長、成熟和衰退四個階段。當(dāng)公司處在初創(chuàng)和成長期時，金融科技公司可為其提供天使融資和供應(yīng)鏈金融服務(wù)。當(dāng)企業(yè)走向成熟，擁有IPO、再融資或并購需求的時候，再由傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)為其提供更加專業(yè)的金融服務(wù)。

　　3.按照客戶資產(chǎn)大小劃分

　　傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)服務(wù)高凈值客戶，提供非標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品。而金融科技公司則服務(wù)低凈值客戶，提供標(biāo)準(zhǔn)化服務(wù)。

　　4.按照長尾理論劃分

　　20%的頭部客戶創(chuàng)造80%的利潤，他們需要傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)提供一對一的、有溫度的個性化服務(wù)。剩下80%的長尾客戶，則由智能投顧等金融科技一對多來提供服務(wù)，這樣可降低成本。

　　5.按照代際劃分

　　美國的一份研究報告發(fā)現(xiàn)，36%的千禧一代沒有信用卡，60%的千禧一代不在銀行服務(wù)的客戶群之內(nèi)，他們認(rèn)為銀行服務(wù)的是他們的父輩一代。所以，他們更可能是金融科技的服務(wù)對象。

　　科技一定會重塑金融，兩者可能將從博弈走向融合，最終形成一個你中有我、我中有你的關(guān)系。

　　區(qū)塊鏈：改變金融行業(yè)的X因素

　　有人說，區(qū)塊鏈?zhǔn)抢^蒸汽機(jī)、電力、信息和互聯(lián)網(wǎng)之后，最有潛力觸發(fā)第五輪顛覆性革命浪潮的技術(shù)，將給金融業(yè)帶來前所未有的改變。

　　區(qū)塊鏈的本質(zhì)是一種去中心化的分布式記賬方法。從技術(shù)層面來看，其的確是顛覆性的，可降低人們之間由于信息不對稱而產(chǎn)生的違約風(fēng)險。同時，還做到了去中心化和強(qiáng)安全性。

　　但是，區(qū)塊鏈也存在幾個致命局限，如處理速率太慢、交易延時、缺乏必要的硬件支持以及存在資源浪費(fèi)現(xiàn)象等。

　　即便如此，很多人還是認(rèn)為，區(qū)塊鏈將帶來全新的商業(yè)文明，從傳統(tǒng)的基于熟人之間的信任關(guān)系，轉(zhuǎn)變?yōu)榛谕该饕?guī)則的開放式合作，從而實(shí)現(xiàn)人人平等。

　　而我認(rèn)為，區(qū)塊鏈就是烏托邦。很多曾經(jīng)以利他面孔出現(xiàn)的新技術(shù)如互聯(lián)網(wǎng)，最終卻造就了眾多的利己主義的公司。很多在今天鼓吹區(qū)塊鏈、強(qiáng)調(diào)利他主義的人，最終有可能隨著區(qū)塊鏈的發(fā)展變成利己主義者。

　　每過一段時間，都會有新技術(shù)產(chǎn)生。但不管什么技術(shù)，都是為人服務(wù)，而貪婪、恐懼和人性這些因素，決定了人不會輕易隨著技術(shù)的發(fā)展而改變。我不否認(rèn)區(qū)塊鏈的某些技術(shù)未來將給金融業(yè)帶來巨大變化，但至于它能否徹底顛覆金融業(yè)，我拭目以待。