鄭大嶺：資本運(yùn)作如何推動(dòng)物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展

    由深圳市南山區(qū)人民政府主辦，深圳市科技工貿(mào)和信息化委員會(huì)大力支持，深圳物聯(lián)傳媒有限公司和深圳市防偽協(xié)會(huì)共同承辦的“2010深圳國(guó)際RFID技術(shù)與物聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用展覽會(huì)”于7月3日?qǐng)A滿落下帷幕。本屆博覽會(huì)，不論從展出面積、還是參觀人數(shù)，均超過歷屆，展覽效果得到了所有參展商的一致認(rèn)可與好評(píng)。

     作為本屆展覽會(huì)指定官方網(wǎng)站，以下是展會(huì)論壇上的精彩會(huì)議實(shí)錄。本文是在本屆展覽會(huì)“2010(第三屆) RFID世界暨物聯(lián)網(wǎng)發(fā)展高峰論壇”上，根據(jù)深圳晶略創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)總經(jīng)理鄭大嶺先生專題演講整理編發(fā)的，供業(yè)界朋友參考。

     鄭大嶺：各位領(lǐng)導(dǎo)、各位嘉賓、朋友們大家好！我今天走上這個(gè)臺(tái)，覺得有點(diǎn)另類，因?yàn)榭吹降亩际切袠I(yè)內(nèi)專家的講話，有很多專業(yè)術(shù)語都是值得我學(xué)習(xí)的，我是唯一過來的投資機(jī)構(gòu)，實(shí)際上我想了一下，投資和大家是有共同之處的，我們起的都是一種橋梁和溝通的作用，實(shí)際上大家做的都是一件事，就是把一個(gè)產(chǎn)業(yè)振興、把一個(gè)行業(yè)推進(jìn)，把一個(gè)事情做好，這也是我們作為投資機(jī)構(gòu)的目的。因?yàn)橹挥行袠I(yè)發(fā)展了，我們才能在產(chǎn)業(yè)鏈里面攫取到應(yīng)該有的利潤(rùn)，大家都以為我們是做財(cái)務(wù)投資的，拿了錢進(jìn)去，退了錢就走了，一進(jìn)一出非?？欤菍?shí)際上不是這樣的，我們可以在這里面提供大家很可能不了解、不知道的一些增值的東西。

 深圳晶略創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)總經(jīng)理　鄭大嶺

　　今天的課題有些大，因?yàn)槲沂俏ㄒ坏耐顿Y機(jī)構(gòu)代表，引到了資本運(yùn)作的課題，實(shí)際上資本運(yùn)作的范圍是非常廣的，大家都知道，因?yàn)樵谶@里面參與方非常多，其中有銀行、有一些券商、包括一些法律，還有會(huì)計(jì)師事務(wù)所，包括還有政府都會(huì)參與其中，但是我今天強(qiáng)調(diào)的是和大家說一下實(shí)實(shí)在在的東西，因?yàn)槲以谕顿Y行業(yè)里面也呆過十年，把我的一些經(jīng)驗(yàn)和大家分享。

　　資本運(yùn)作最簡(jiǎn)單的、最基礎(chǔ)的就是大家有一個(gè)想法，幾個(gè)人合伙，覺得這個(gè)事可行，咱們投資，幾個(gè)股東就把自己的錢拿出來了，把這個(gè)企業(yè)做起來，做起來慢慢培育，覺得有成長(zhǎng)的苗頭，才能夠有發(fā)展、有利潤(rùn)、有回報(bào)，會(huì)想到什么呢？資金緊缺了，要鋪開市場(chǎng)就要想到銀行，我在銀行做信貸經(jīng)理我很知道，像這一類的企業(yè)融資，往往是有很大困難的，它面臨著什么問題呢？資產(chǎn)規(guī)模非常小，而且沒有抵押物、沒有擔(dān)保、也沒有擔(dān)保人的話，向銀行融資是非常困難的，相比很多企業(yè)家會(huì)有這種體會(huì)。下一步會(huì)想到什么呢？市場(chǎng)上哪些人會(huì)有錢來支持我，要么是天使投資、要么是PE、或者是VC，這些企業(yè)都是投資機(jī)構(gòu)，嚴(yán)格意義上說就是PE或者VC，行業(yè)里面把這個(gè)概念的意思混淆不清，我覺得也沒有必要把它分得太清楚，有的從資金來源上來說，就是大家自己的錢，一起湊進(jìn)去投；第二個(gè)是投資方向上來說的，我們投資于非上市之前的企業(yè)，就是不是公開發(fā)行股票的，不是公開募集資金這一類的企業(yè)，也是叫PE的。另外VC是風(fēng)險(xiǎn)性投資，風(fēng)險(xiǎn)性投資投在哪呢？它不是投風(fēng)險(xiǎn)的，而是投一個(gè)成長(zhǎng)性企業(yè)的，成長(zhǎng)性企業(yè)它有很多的階段，粗放期到成長(zhǎng)期到成熟期，風(fēng)險(xiǎn)投資，像我們就是投資于成長(zhǎng)性企業(yè)的，在成長(zhǎng)過程中最急迫的時(shí)候投入我們的力量，給它投入一些資金和增值服務(wù)，這兩個(gè)實(shí)際上是一回事，大家也沒有辦法把它分得太清楚，也沒有哪個(gè)學(xué)術(shù)書籍把它分開，也沒有必要分開，實(shí)際上做的都是投資，也是和大家目標(biāo)一致的，做好企業(yè)。

　　風(fēng)投有什么特性呢？在這方面大家就很容易理解了，第一個(gè)，它追求的是高風(fēng)險(xiǎn)、高回報(bào)，因?yàn)檫@個(gè)社會(huì)上沒有餡餅掉下來，用風(fēng)險(xiǎn)的事情才能有更高的利潤(rùn)，投資學(xué)都有一個(gè)曲線，風(fēng)險(xiǎn)越高收益越高，風(fēng)投愿意承擔(dān)這種風(fēng)險(xiǎn)，也敢于承擔(dān)這種風(fēng)險(xiǎn)，這是一些有膽識(shí)的人去做的事業(yè)，而且他有專業(yè)能力去做的。像美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資協(xié)會(huì)定義的，什么叫做風(fēng)投？風(fēng)投就是一些專業(yè)人士敢于投資高成長(zhǎng)性、高科技的企業(yè)，另外風(fēng)投帶來的是什么？首先是資金，資金是每個(gè)企業(yè)發(fā)展必要的，國(guó)內(nèi)也需要資金，所以它發(fā)債，發(fā)債會(huì)給美國(guó)帶來很大的赤字，有一些法人治理，法人治理包括股東，還有董事會(huì)，另外還有一些高層員工，把這些東西理順，為了今后的募集資金，對(duì)社會(huì)無疑是一件很有意義的事情，企業(yè)發(fā)展規(guī)范對(duì)社會(huì)帶來很好的福祉，以后如果把風(fēng)投引進(jìn)來，自然而然就解決這個(gè)問題了。

　　像索羅斯大家都知道，他沖擊英鎊、沖擊港元，大家都在罵他、都在說他，我覺得大家不是很理解他，他這樣做，完全讓你的貨幣體系、讓你的政府管理機(jī)制更加完善，沒有人找漏洞，你怎么能夠完善你自己呢？

　　我們是一個(gè)服務(wù)機(jī)構(gòu)，它需要得到它應(yīng)有的回報(bào)，它的回報(bào)在哪里？它就希望你企業(yè)成長(zhǎng)了，我在你最關(guān)鍵的時(shí)候注入資金，把它救活了，我得到了我應(yīng)該得到的財(cái)務(wù)回報(bào)，另外我把我的產(chǎn)業(yè)鏈幫你整合，很可能給你提供一些客戶，給你整合商業(yè)產(chǎn)業(yè)資源，哪怕你要并購(gòu)、收購(gòu)你的下游公司，我們可以提供這方面收購(gòu)的服務(wù)，包括給你估價(jià)，包括幫你評(píng)估它的風(fēng)險(xiǎn)所在，或者聯(lián)系政府引入一些產(chǎn)業(yè)投資者。如果風(fēng)險(xiǎn)投進(jìn)去，會(huì)和你長(zhǎng)久發(fā)展了，作為風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)它不會(huì)這么做，因?yàn)橐矝]有必要，首先它對(duì)這個(gè)產(chǎn)業(yè)、對(duì)這個(gè)行業(yè)肯定不如在座的各位了解，大家都是專家，包括我這個(gè)投資機(jī)構(gòu)，對(duì)物聯(lián)網(wǎng)稍微有一些研究，但是大家講的，很多我聽不懂，他們和我的同事在說，像我真是有點(diǎn)OUT，所以要退出，要有很好的退出機(jī)制，風(fēng)投和你洽談的第一時(shí)間很有可能就告訴你了，我很快就會(huì)退出，我會(huì)在適當(dāng)?shù)臅r(shí)候離開的，一旦結(jié)婚了，大家會(huì)先想到離婚，雖然不是什么好事，但是話說在前面，風(fēng)投的使命不是和你作為戰(zhàn)略性的合作伙伴，只是陪你走過一段路的重要投資伙伴。

　　大家對(duì)投資大概有了一個(gè)了解，知道了機(jī)構(gòu)運(yùn)作，另外大家也想想，什么樣的企業(yè)需要引入風(fēng)投機(jī)構(gòu)呢？其實(shí)很簡(jiǎn)單，企業(yè)需要錢，我遇到瓶頸，我要發(fā)展、我要擴(kuò)充，這個(gè)時(shí)候你會(huì)考慮到風(fēng)投，這是第一步。

　　第二個(gè)，你們是不是需要考慮，我引進(jìn)這個(gè)風(fēng)投之后，我的很多東西要公示于人，很多是我企業(yè)內(nèi)部的核心機(jī)密，但是這個(gè)時(shí)候風(fēng)投進(jìn)來，他也了解我，我要把我很多機(jī)密告訴他。另外，我是不是需要風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)給我提供服務(wù)，可能我不需要，可能我對(duì)這個(gè)產(chǎn)業(yè)非常了解，我的產(chǎn)品銷售非常好，我能找到這些銷路，而且我的原材料進(jìn)來，我完全有能力整合它，如果有這些情況，我覺得可以不考慮風(fēng)投機(jī)構(gòu)的進(jìn)入。如果你沒有這個(gè)能力的話，我建議你還是引進(jìn)它，你可以和它一起發(fā)展，哪怕上市。除此之外，你還得考慮你引進(jìn)風(fēng)投第一考慮的問題就是風(fēng)投很少給你債券融資的，不像銀行，它會(huì)參與你的股權(quán)，你是不是愿意稀釋你的股權(quán)，把你的股權(quán)拿出來，和這個(gè)機(jī)構(gòu)分享，這是一個(gè)讓人覺得很痛苦的事情。就在前兩天我就接觸了一個(gè)企業(yè)，這個(gè)企業(yè)的職業(yè)經(jīng)理人就非常希望我們加入，首先我也很理解他，他不是這個(gè)企業(yè)的所有者，他在這里面打工的，但是他很專業(yè)，他知道領(lǐng)你進(jìn)來有什么好處，而且我們的理念他完全能夠接收，但是見他的董事長(zhǎng)去談的時(shí)候，董事長(zhǎng)就顧慮重重了，這也很容易理解，這個(gè)企業(yè)是他像孩子一樣喂大的，到頭了他就拱手相讓，所以這個(gè)反反復(fù)復(fù)也是我們和企業(yè)談判之間的過程。

　　下一個(gè)風(fēng)投會(huì)有一些投資方式，投資方式很簡(jiǎn)單，大部分都是投資于股權(quán)，剛才說了你要有股權(quán)出來，但是我們也可以根據(jù)企業(yè)的需要，風(fēng)投機(jī)構(gòu)會(huì)設(shè)置一些可轉(zhuǎn)換債券，我們現(xiàn)在給你債務(wù)，到期了，就是一個(gè)期權(quán)，我們有權(quán)利把它轉(zhuǎn)為我們的股權(quán)。如果這些條件達(dá)到了，大家談判意向，或者你愿意接受風(fēng)投了，風(fēng)投也愿意接受你了，你就說你需要做什么，你就需要做一個(gè)（英文），風(fēng)投第一次見面，他會(huì)向你大概了解一些情況，這些情況很可能不會(huì)涉及你的機(jī)密，但是他會(huì)大大了解你的企業(yè)概況，這一次見面是非常重要的，他見了企業(yè)的高管，很可能是董事長(zhǎng)、總經(jīng)理，能夠拍板定事的人，愿意引進(jìn)這個(gè)事情的人，如果進(jìn)去了以后，他會(huì)談一些什么呢？他會(huì)了解企業(yè)發(fā)展的情況，他會(huì)向你了解企業(yè)發(fā)展是不是如你所說，就是能夠發(fā)展得這么好，你的盈利分擔(dān)在哪里，風(fēng)險(xiǎn)在哪里，這個(gè)時(shí)候風(fēng)投肯定不會(huì)直接問你風(fēng)險(xiǎn)在哪里，他會(huì)通過各種判斷了解你的情況。你怎么能夠爭(zhēng)取到第一次（英文）的機(jī)會(huì)，這是我的一個(gè)想法，和大家分享一下。

　　很多人就覺得，我不停的找投資機(jī)構(gòu)很有效，我直接面對(duì)面的和他溝通，把我的想法拋給他，如果面對(duì)面的交往，而且很可能產(chǎn)生一些共鳴，實(shí)際上我覺得還真不是這樣，企業(yè)往往向投資機(jī)構(gòu)要?jiǎng)?chuàng)意商業(yè)計(jì)劃書，這是把你所有的想法貫徹下來、從頭到尾把你的想法寫下來的一個(gè)東西，因?yàn)槟阒v完的話我很可能會(huì)忘了，但是你有商業(yè)計(jì)劃書給我，我會(huì)做反復(fù)的研究，我會(huì)針對(duì)你哪些論點(diǎn)、哪些想法做一個(gè)市場(chǎng)調(diào)查。但是你第一次給商業(yè)計(jì)劃書，你很可能會(huì)擔(dān)心，你的計(jì)劃書一旦寫出來，你會(huì)泄漏出來很多機(jī)密，包括我一些專利、一些創(chuàng)意、一些想法、一些市場(chǎng)運(yùn)作模式，很容易被別人復(fù)制。而且一些財(cái)務(wù)狀況，很多企業(yè)不愿披露財(cái)務(wù)狀況，很簡(jiǎn)單，按照我們的國(guó)情，大家也都心里有數(shù)，會(huì)是什么樣，但是真正的風(fēng)投你要寫商業(yè)計(jì)劃書的時(shí)候，你應(yīng)該告訴他狀況，因?yàn)檫@個(gè)時(shí)候他在調(diào)查，你如果這個(gè)時(shí)候隱瞞，會(huì)對(duì)以后更加不利。當(dāng)然你直接把這些詳細(xì)的東西拋出去，他不一定能夠接收，而且你也不一定能夠接收這種方式，像你透露的東西太多了，這個(gè)時(shí)候你可以做一個(gè)（英文），你發(fā)給投資機(jī)構(gòu)，這就是一個(gè)投資概要，發(fā)給你的商業(yè)計(jì)劃書一兩頁(yè)紙的概要，你把它拿出來，你可以多找?guī)准?，有的時(shí)候感興趣，就找你繼續(xù)深入下去，再去洽談。如果所有的條件都具備了，第一次的見面、溝通也做完了，下一步投資機(jī)構(gòu)和企業(yè)會(huì)商談，把所有的企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)挖掘出來，把盈利增長(zhǎng)模式找出來。

　　包括在座的各位很可能會(huì)引入風(fēng)投，面臨最尷尬的事情很可能就是盡職調(diào)查，企業(yè)會(huì)把你挖得底朝天，很多企業(yè)很難接受，什么都要知道，很多的政府機(jī)構(gòu)挖，但是也可以理解，因?yàn)楸M調(diào)的過程，你的商業(yè)計(jì)劃寫的東西，會(huì)成為你的對(duì)比協(xié)議的條款了，因?yàn)槲覀儠?huì)簽保障性的協(xié)議，你的商業(yè)計(jì)劃達(dá)到一定的目標(biāo)是什么，我們給你對(duì)比，達(dá)不到股份，還要加倍的返還給我，雖然很苛刻，但是可以激發(fā)大家去創(chuàng)事業(yè)。另外在投資的過程中，如果發(fā)現(xiàn)了盡調(diào)的過程當(dāng)中要坦誠(chéng)的和機(jī)構(gòu)交流的話，如果交流之后有問題，或者涉及到一些欺騙性和隱瞞，但是以后在投資這個(gè)過程中走的非常痛苦，因?yàn)榘凑諈f(xié)議，很可能要求你退回資金，我再返還你股權(quán)，到時(shí)候弄得很難收?qǐng)觥?

　　講完政府運(yùn)作的這些模式，我大概也就側(cè)重在投資方面了，另外推動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)，對(duì)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)實(shí)際上各位專家說得非常具體、非常詳細(xì)，我就不再班門弄斧了，對(duì)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)，我們團(tuán)隊(duì)接觸了兩個(gè)企業(yè)，我覺得比較典型：第一個(gè)是互聯(lián)網(wǎng)的醫(yī)療性應(yīng)用企業(yè)，這個(gè)團(tuán)隊(duì)有很好的技術(shù)，創(chuàng)始人也都是美國(guó)名校過來的，產(chǎn)品有專利，而且有訂單，政府又給了很好的優(yōu)惠政策，萬事俱備，到時(shí)候缺錢了，缺啟動(dòng)資金了，缺錢的時(shí)候銀行是不給它的，這是很簡(jiǎn)單的，這個(gè)時(shí)候需要天使投資人進(jìn)來。

　　第二個(gè)是從事超高頻RFID的開發(fā)、生產(chǎn)和銷售，團(tuán)隊(duì)和穩(wěn)定，專利也有，而且運(yùn)營(yíng)了一段時(shí)間，現(xiàn)金也比較穩(wěn)定，但是它的財(cái)務(wù)狀況不好，抵押物也不全。

　　第三個(gè)企業(yè)是我自己分析的，本來想拓展、進(jìn)去的，是面臨著瓶頸的企業(yè)，這些薄弱環(huán)節(jié)也是我們看到的，看到這些問題我們會(huì)馬上投進(jìn)去，和它一起發(fā)展的。

　　所以創(chuàng)業(yè)企業(yè)的職能就是幫助這些前景好、成長(zhǎng)性好的企業(yè)做強(qiáng)做大，完成我們的使命，到時(shí)候我們會(huì)選擇退出來，我們是怎么去通過和企業(yè)合作推動(dòng)這個(gè)事情，首先我們會(huì)在產(chǎn)業(yè)薄弱的環(huán)節(jié)里面進(jìn)行投資，同時(shí)提供我們的專業(yè)能力，對(duì)它的進(jìn)行估值，進(jìn)行渠道方面的建設(shè)。第二個(gè)我們?cè)诋a(chǎn)業(yè)鏈上，因?yàn)槲覀儨?zhǔn)備發(fā)起一個(gè)物聯(lián)網(wǎng)投資基金、成長(zhǎng)型的基金，在這個(gè)基金里面，我們準(zhǔn)備設(shè)置整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈里面的企業(yè)，在整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈條上提供我們力所能及的增值服務(wù)，為整合產(chǎn)業(yè)資源，為我們的產(chǎn)業(yè)打下了很好的基礎(chǔ)。

　　我們覺得做起這個(gè)基金能有很好的發(fā)展，為物聯(lián)網(wǎng)的推動(dòng)作出應(yīng)有的貢獻(xiàn)。我們也專注于研究物聯(lián)網(wǎng)這些行業(yè)和企業(yè)，我們覺得很感興趣，覺得成長(zhǎng)相當(dāng)好，我們重點(diǎn)推出怎么進(jìn)入的行業(yè)，我所講的東西是有限的，資本運(yùn)作的范疇太大了，我能講得就是這些，實(shí)際上我們和大家也是一樣，我們以開放的心態(tài)歡迎大家進(jìn)入我們的基金，我們也以開放的心態(tài)向大家學(xué)習(xí)，也共同為這個(gè)事業(yè)盡我們應(yīng)有的努力。